의식의 흐름대로

 핵심적 본문 요약
제공된 글은 일본과 대만, 주식 시장 참여자들이 반복적으로 한국 경제의 종말을 주장해 왔으나 매번 위기를 돌파했다는 점을 상기한다. 필자는 거시 환경의 소음보다 산업의 방향성과 발전 의지에 주목하며, 개인 투자자의 시간적 우위를 활용해 변동성에 휘둘리지 않는 환경을 갖추는 것이 우선임을 강조한다. 레버리지가 강제 탈락을 유발하는 핵심 요인이며, 진정한 실력은 수익률을 지켜내는 데서 나오고 성과가 운임을 인정하는 태도에서 비롯된다는 주장이다. 기업 선별에서는 시장점유율이 아닌 지속가능한 가격 결정권을 해자로 보아야 하며, 병목과 리레이팅을 축으로 산업 호황의 지속가능성을 판별해야 한다는 논지를 담는다.
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(In)sight
메모리 업종의 주가 추이가 과거 사이클 고점 대비 리레이팅 국면에 진입했는지를 두고 가설을 세워볼 필요가 있다. 공급망 병목이 가격 결정권을 일시적으로 부여하지만 마스크 사례처럼 지속가능성이 결여되면 밸류에이션 되돌림이 불가피하다는 점에서, 시장점유율이 아닌 가격 결정권의 원천을 대조해야 한다. 변압기와 방산은 증설 사이클 종료와 안보 세일즈 특성상 락인효과의 실효성에 의구심이 제기되며, 반도체 주도 장세에서 이들 섹터의 매력을 상대 비교하면 실적과 기대감의 괴리가 뚜렷하다. 인프라로의 자본 이동이 구조적 수순이라면 전고점 돌파 가능성은 지속가능한 해자를 갖춘 기업에 국한된다.

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