**Думки щодо ШІ**

На минулому тижні обіцяв Вам поділитися міркуваннями про ШІ.** Я дивлюсь на цифри**** й вважаю, що ШІ скоріше за все одночасно виявится найбільшою технологічною революцією останніх десятиліть**** і однією із найбільших інвестиційних бульбашок в історії****.**

**На минулому тижні Anthropic показав чистий збиток 80,7 млрд. доларів всього за перше півріччя****. **Щоправда, тут важливо не лякатися самої цифри. Близько 72 млрд. долларів цього збитку з’явилися через бухгалтерську переоцінку зобов’язань компанії, а не тому, що Anthropic реально спалив стільки грошей. **Але цікавіше зовсім інше****.**

Компанія вже взяла на себе зобов’язання на сотні мільярдів доларів заради обчислювальних потужностей, чіпів та дата-центрів. **І Anthropic тут далеко не один. Amazon, Microsoft, Google та Meta цього року збираються вкласти в ****ШІ-інфраструктуру понад 700 млрд. доларів. **Масштаб став таким, що ці інвестиції вже підтримують американський фондовий ринок та помітну частину інвестиційної активності в економіці.

**І тут США**** поступово потрапляють у дуже цікаву пастку****. **Якщо технологічні компанії продовжать витрачати гроші такими темпами, їм доведеться дедалі більше позичати і якимось чином доводити, що ці гігантські інвестиції справді окупляться. Якщо вони почнуть скорочувати витрати, удар отримають виробники чіпів, дата-центри, енергетика, самі технологічні компанії та в результаті фондовий ринок.

**Тобто ШІ-бум стає надто великим****, щоб його можна було просто спокійно зупинити. **IMF вже оцінює, що різке охолодження інвестицій в ШІ може до 2028 року зменшити економіку США приблизно на 1,8% щодо поточного сценарію**. А Ви просто уявіть**** - **що це буде означати для всього світу.

IPO Anthropic у листопаді може стати першим серйозним тестом цієї конструкції. Ще недавно ринок обговорював оцінку компанії близько 2 трлн. доларів. Після останніх цифр частина інвесторів уже говорить приблизно про 1,5 трлн. доларів. При цьому сам бізнес продовжує зростати величезними темпами.

**Для капіталу головний ризик тут я бачу не в самому ШІ. **Я впевнений, що він сильно змінить економіку та весь світ. Але між сьогоднішніми сотнями мільярдів інвестицій та моментом, коли все це почне приносити порівняльну віддачу, може пройти набагато більше часу, аніж ринок зараз закладає. **Саме у цьому й ризик нинішньої ейфорії****. Великі технологічні зміни майже ніколи не відбуваються швидко та безшовно****.**

[Ільченко І Власна справа](https://t.me/ilchenko_vlasnasprava)