**Кінець легкого зростання економіки **

Мені здається, ми недооцінюємо одну з найбільших змін, яка зараз відбувається зі світовою економікою. **Останні кілька десятиліть у неї було одразу кілька дуже потужних двигунів****.**

**Глобалізація.** Виробництво переносили туди, де дешевше. Китай, Південно-Східна Азія та Східна Європа дали світу величезну кількість недорогих товарів, а корпораціям - можливість роками знижувати собівартість.

**Демографія.** Населення зростало. На ринок праці виходили мільйони нових людей, з'являлися нові споживачі, будувалися міста, квартири, дороги.

**Дешеві гроші. **Після кожної кризи ставки знижували, кредит ставав доступнішим, а борг дозволяв сьогодні витрачати гроші, які економіка мала заробити завтра.

**Нерухомість. **Зростання цін на житло створювало відчуття багатства. Люди більше споживали, банки більше кредитували, будівництво тягнуло за собою десятки інших галузей.

**Ці механізми працювали настільки довго, що ми почали сприймати їх майже як природний стан речей****.**
**Але зараз один за одним вони починають слабнути****.** Глобалізація розвертається. Держави все частіше готові платити більше за виробництво вдома або у дружніх країнах, аби не залежати від потенційного противника. Писав про це у минулий понеділок. Світ старіє. У дедалі більшій кількості держав стає менше людей працездатного віку й більше тих, кого ця економіка повинна утримувати. Дешеві гроші теж перестали бути безкоштовною відповіддю на будь-яку проблему. Боргу вже так багато, що новий кредит дедалі частіше не створює майбутнє зростання, а просто переносить проблему далі.

**А Китай**** показав ще одну межу старої моделі.** Десятиріччями можна будувати житло, дороги й міста, підживлюючи економіку інвестиціями в нерухомість. Але в певний момент квартир стає більше, ніж людей, яким вони потрібні, а борг нікуди не зникає. І ось тут починається найцікавіше. **Світова економіка не зупиниться. Але багатіти старими способами стане значно складніше****.**

Не можна нескінченно переносити виробництво в ще дешевшу країну. Або нескінченно збільшувати населення. Також не можна нескінченно піднімати ціни на нерухомість. І точно не можна нескінченно позичати майбутнє у самого себе. **Тому наступна епоха, як на мене, буде набагато жорсткішою.**

**Країнам доведеться знову заробляти зростання через речі, які значно складніше створити: **технології, продуктивність праці, освіту, енергетику, ефективні державні інституції, підприємництво.

**І саме тут почнеться справжній поділ****.** Одні держави зможуть компенсувати старіння роботизацією та штучним інтелектом. Інші - залученням мігрантів. Треті знайдуть нові дешеві джерела енергії. А хтось продовжить підтримувати звичний рівень життя боргами, поки одного дня не виявиться, що рахунок усе одно треба оплачувати.

Можливо, останні десятиліття були історично незвичайним періодом, коли одразу кілька великих сил працювали в одному напрямку й робили світ багатшим. **Ми просто встигли звикнути до цього й вирішили, що так буде завжди****. Але цього не буде, треба припинити обманювати себе****.**
_І, мабуть, головна економічна інтрига наступних двадцяти років полягатиме вже не в тому, хто зростатиме швидше__._
_А в тому, хто навчиться зростати без попутного вітру__._ 

**Бо епоха, коли економіку можна було розганяти дешевою працею, дешевим кредитом і дедалі дорожчими квадратними метрами, схоже, добігає кінця****. І наступне багатство доведеться створювати****.**

[Ільченко І Власна справа](https://t.me/ilchenko_vlasnasprava)