**Ще трохи думок про інвестування**

_На минулому тижні The Economist вийшов із обкладинкою **Will Bonds Blow Up?** і прогнозом світової кризи державного боргу__, що насувається._

Ми переживаємо через те, що Америці стає все дорожче позичати гроші. Інвестори вимагають дедалі більшої прибутковості на тлі величезного боргу, дефіциту бюджету та інфляційних ризиків. **Але є цікавий феномен****.** Поки ми дивимося на США, боргова проблема може раніше рвонути зовсім в іншому місці.

**Наприклад, у Франції****. Це друга найбільша економіка Євросоюзу****. **Державний борг цього року наближається до 120% ВВП, дефіцит бюджету становить близько 5,4%, а прибутковість десятирічних облігацій майже сягнула 5% і перебуває на максимумах з 2002 року. **Для порівняння****, коли у 2009 році розпочиналася грецька боргова криза, борг Греції становив близько 127% ВВП****.** Щоправда, дефіцит був набагато гіршим і перевищував 15%. Тому Франція сьогодні точно не Греція 2009 року, але деякі цифри вже неприємно знайомі.

**І ось тут починається найцікавіше****. **Якщо проблеми Франції переростуть у справжню боргову кризу, йтиметься вже не про невелику країну на периферії Європи. Франція створює майже 16% усієї економіки Євросоюзу. Криза такого масштабу майже напевно змусить інвесторів шукати максимально надійні та ліквідні місця для капіталу.

**Частина грошей уже йде з французьких облігацій у німецькі****, швейцарський франк**** та долар****. **Якщо ситуація стане справді системною, одним із очевидних напрямків можуть знову стати американські Treasuries. Попит на них зросте, ціни облігацій підуть вгору, прибутковості вниз, а Америці раптово дешевше займатиме гроші.

**І це для мене головний висновок. **На ринках немає ідеальних активів і ідеальних країн. Капітал завжди вибирає найкраще з доступних варіантів. **Тому сценарій, у якому Європа отримує боргову кризу раніше за США, цілком може зробити долар і американські облігації бенефіціарами саме тієї кризи****, якої зараз усі так бояться в самій Америці****. **

_Для капіталу це ще один аргумент не робити ставку лише на один сценарій і уважно стежити не лише за США__, а й за тим, що відбувається із європейським боргом._

[Ільченко І Власна справа](https://t.me/ilchenko_vlasnasprava)