[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]

[DRAMeXchange 10월 PC DRAM 고정가 발표]

- 10월 말 일부 DRAM 공급사와 PC OEM 업체들은 4Q26 고정가 협상을 마무리했으며, 가격 인상률은 +13 ~ 18% QoQ 수준 (vs 3Q26 +18 ~ 23% QoQ). 8GB DDR4 모듈 평균 고정가는 170달러(+13 ~ 18% QoQ)를 기록하였으며, 16GB DDR5 모듈은 275달러(+ 10 ~ 15% QoQ)로 상승. 10월 기준 D5 모듈 가격은 D4 대비 3% 할인된 수준에서 형성. 이는 3Q26 기록했던 6% 대비 축소된 것

- PC OEM사들의 노트북 출하량은 3Q26/4Q26 각각 전분기 대비 14%/9% 감소할 것으로 예상. 출하량 감소 영향으로 이들의 DRAM 재고 수준은 3Q26말 6 ~ 9주, 4Q26초 7 ~ 10주로 증가 전망. OEM 업체들의 재고는 4분기 내내 추가로 누적될 것으로 예상

- 아시아와 유럽에서 디바이스 판매가 부진한 가운데, 북미 유통 채널의 디바이스 재고가 꾸준히 증가하면서, 2티어 OEM 업체들은 제품 기획을 재검토. 해당 제품에는 Reball DDR4와 같은 낮은 사양의 칩을 비롯해 인텔의 Raptor Lake, AMD Picasso 등의 CPU가 탑재될 전망. 이러한 여건을 반영하며 일부 OEM 업체들은 이미 DRAM 공급사에 4Q26/1Q27 조달 물량 계획을 하향 조정 요청

- DRAM 공급사들은 이미 3Q26에 예비 생산 계획을 수립하였으며, 해당 계획은 2027년 PC용 DRAM 공급 증가율이 마이너스를 기록할 것임을 시사. 특히, 국내 공급사들은 PC용 DRAM 생산량을 전년 대비 20% 이상 축소할 가능성이 높음

- 일부 PC OEM 업체들이 조달 물량을 축소하는 한편 북미 공급사가 SCA 계약을 통해 전략적 파트너들에게 공급 물량을 우선 배정하면서, 한국 공급사들 역시 PC용 DRAM 공급을 추가로 축소할 것으로 전망. 이에 따라, 공급량 감소 폭은 전년 대비 40%를 넘어설 전망. 공급사들은 생산능력을 서버 메모리로 할당할 계획

- 10월 이후 진행된 4Q26 고정가 협상을 살펴보면, 공급사들의 가격 인상률은 1) +10 ~ 15% QoQ, 2) +15 ~ 20% QoQ 두 구간에 집중. +10 ~ 15% 구간에서는 거래가 원활하게 진행된 반면, 후자의 경우 구매자들의 강한 저항에 부딪혀 대규모 거래가 성사되지 못함

- 공급사들 입장에서는 PC용 DRAM 재고를 소진해야 한다는 부담이 크지 않은 상황에서 장기적으로 엣지 AI 애플리케이션 수요에 대응할 수 있는 유리한 입지를 확보하기 위해, 고객사와 전략적 협력 관계를 유지해야 하는 상황. 이에 따라, 가격 인상 폭을 소폭 완화할 여지가 존재

- 8GB 모듈의 가격 인상폭이 16GB 모듈보다 큰 것은 패키징, 테스트 및 DIMM 부품의 공급 부족이 모듈의 전체 생산량을 제약하고 있기 때문. 위 상황을 반영하며 4Q26 PC용 DRAM 가격은 +13 ~ 18% QoQ 상승할 것이라는 기존 전망을 유지

- 현물시장에서는 D4/D5 모두 가격 상승세를 유지. 일부 중위권 PC OEM 업체들은 2027년 화이트라벨 디바이스 모델의 비중을 확대할 계획. 해당 모델의 경우 ODM 파트너사들은 주로 모듈 업체로부터 공급받는 Reball DDR4 칩을 사용해 699달러 미만의 가격 민감도가 높은 보급형 및 일부 주류 제품 시장을 공략. 위 전략은 중기적으로 현물시장의 DDR4 수요를 뒷받침할 전망

- 공급사와 모듈 업체간 고정가 역시 상승세를 이어감. 공급사들이 주력 공정을 1cnm로 전환하는 가운데, 아직 모듈 업체들에 해당 공정 기반 물량을 적극적으로 공급하고 있지 않고 있음. 모듈 업체들은 수익성을 유지하기 위해 서버용 제품에 현재 주력 공정 메모리 사용 비중을 공격적으로 확대

- 한편 8Gb DDR4 고정가는 대만의 소재 공급사들이 생산능력을 지속적으로 서버 메모리로 전환한 것에 기인해 10월에 3 ~ 8% 추가 상승

(자료: DRAMeXchange)


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