[메리츠증권 유틸리티/건설 문경원]

GS건설(006360) 
3Q26 Review: 일시적인 비용 반영 털고, 내년 실적 개선 기다릴 때

2026.10.30(금)

(Report 링크) [https://tinyurl.com/mr49vcjw](https://tinyurl.com/mr49vcjw)

- 3Q26 연결 영업이익은 955억원을 기록하며 컨센서스(1,292억원)을 하회. 건축/주택 부문의 GPM은 15.6%를 기록하며 개선세, 다만 플랜트 GPM(4.5%, -4.7%p YoY), 인프라 GPM(-4.5%, -10.7%p YoY)이 발목을 잡음. 각각 일회성 비용을 약 400억, 200억원 반영한 영향

- 3Q26 약 1.37만세대를 분양. 연간 1.6~1.7만세대를 기록하며 가이던스(1.4만세대)를 상회할 전망. 2026년 분양 시장에서는 Q보다 P 상승이 두드러졌는데(평당 400만원 후반대의 도급가 800만원 후반가까지 상승), 동사의 경우 Q 상승까지 예상을 상회했다는 점에 주목

- 데이터센터 매출 역시 2027년에 더해지면서 일반 건축 매출 상승을 이끌 전망

- 2027E 6.5배의 PER, 0.45배의 PBR은 데이터센터 관련 기대감이 반영되지 않던 과거 5개년 평균을 밑도는 수준이며, 대형 건설사들(5~15배) 대비해서도 낮은 편

- 주택, 건축 매출액이 상승 반전하는 1H27부터 점진적인 상승이 예상

(Report 링크) [https://tinyurl.com/mr49vcjw](https://tinyurl.com/mr49vcjw)


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