[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

한솔테크닉스(004710) :
잠정실적 코멘트: 실적의 명암, 프로브카드는 밝다

 한솔테크닉스 – 3Q26 잠정실적 공시  

- 한솔테크닉스는 10월 23일 매출액 3,460억원(+3.3% QoQ, +4.3% YoY), 영업이익 148억원(+4.3% QoQ, -16.0% YoY, Opm: 4.3%)의 잠정실적을 공시 

- 매출액과 영업이익 모두 QoQ 성장세를 유지했으나, 한솔윌텍의 실적이 신규 반영되었음에도 YoY 기준 부진한 실적을 기록하며 10월 26일 주가 -11.6% 하락

- 다만 이번 실적 부진은 한솔윌텍보다는 기존 본업의 예상보다 큰 부진에 기인한 것으로 파악. 특히 TV 및 전장 부문은 지정학적 갈등 장기화와 고유가에 따른 소비심리 위축으로 수요 부진이 지속되며 연결 수익성에 부담으로 작용

 한솔윌텍(프로브카드)은 기대 이상

- 한솔윌텍의 3Q26 잠정실적은 모바일 AP향 Vertical 프로브카드 수요 확대에 힘입어 매출액 220억원, 영업이익 50억원을 기록. 영업이익률이 처음으로 20%대에 진입하며 기대 이상의 수익성을 달성 

- 지난해 연간 영업이익이 96억원이었던 반면, 올해는 상반기 인수 과정에서 발생한 약 10억원의 일회성 비용에도 불구하고 3분기 누적 영업이익이 지난해 연간 수준에 도달한 것으로 추정되며 뚜렷한 실적 개선세 확인 

- 4분기부터 북미 스마트폰 고객사향 CIS용 프로브카드와 중국 로컬 AI SoC 고객사향 GPU용 프로브카드 공급이 본격화되면서 실적 성장세가 한층 가속화될 전망

- 기존 당사의 2027년 한솔윌텍 실적 추정치는 매출액 1,815억원(+78.3% YoY), 영업이익 372억원(OPM 20.5%)으로, 3분기 기대 이상의 수익성을 감안하면 향후 실적 추정치의 추가 상향 가능성이 높다고 판단 

- 한솔윌텍을 포함한 사업부별 세부 실적은 11월 13일 분기보고서를 통해 공개될 예정이며, 확인 이후 추가 업데이트 예정

 당사 Opinion 점검 

- 한솔윌텍 편입에 따른 프로브카드 사업의 기업가치 반영을 통해 추가적인 밸류에이션 리레이팅이 가능하다는 기존 의견 유지 

- 현재 한솔테크닉스 주가는 국내외 프로브카드 및 삼성전자 파운드리 밸류체인 Peer 대비 한솔윌텍의 기업가치만으로도 저평가된 수준으로 판단

- 향후 국내 파운드리 고객사의 수주 회복에 따른 동반 수혜와 중국 AI GPU 국산화 확대에 기반한 신규 성장 기회가 맞물리며 실적 및 밸류에이션 눈높이의 동반 상향이 지속될 전망

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