[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

 SK텔레콤(017670)
[Buy, TP 115,000원]
3Q26 Review: 3개 분기 연속 5천억원대 영업이익
2026.11.4(수)

(Report) [https://tinyurl.com/3uemf7ry](https://tinyurl.com/3uemf7ry)
 
- 3Q26 연결 매출액 4조 4,973억원(+13.1% YoY), 영업이익 5,523억원(+1,04.0% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 5,319억원)를 상회

- 마케팅비용은 전 분기 수준인 7,508억원(+4.4% YoY)을 기록했으나, 전반적인 영업비용 효율화로 별도 영업이익은 4,135억원(흑전 YoY)을 달성

- 2026년 연결 실적은 매출액 17.66조원(+3.3% YoY), 영업이익 1.96조원(+83.1% YoY) 전망

- 12월 5G SA(단독모드) 상용화와 AI DC 사업개발 투자에 따른 CAPEX 증가는 부담이나, 사업 전반에 AI를 적용한 효율적인 비용 절감 구조로 수익성 개선 기조는 지속될 전망

- SK하이퍼는 울산 일부 용량의 건축허가를 획득하고, 글로벌 사업자 3~4곳과 협상 중이며, 2029년부터 단계적 오픈 예정. 'SK호라이즌'은 기존 데이터센터 8개소(137MW)에 울산과 구로 지역에 약 180MW 규모 신규 데이터센터를 구축해 2030년까지 318MW 이상 확보 계획
 
 
(Report) [https://tinyurl.com/3uemf7ry](https://tinyurl.com/3uemf7ry)


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