**<Economist> Will bonds blow up?**

_– 선진국의 국가부채가 빠르게 늘어난 가운데 국채금리가 수십 년 만의 최고 수준으로 상승하면서 재정위기 우려가 커지고 있으며, 특히 성장 둔화와 정치적 교착이 겹친 유럽에서 위험이 부각되고 있다는 분석._

 **선진국 부채위험 확대:** 주요 부국의 GDP 대비 국가부채는 2000년 이후 약 두 배로 증가했으며, 최근 국채금리 급등으로 과거보다 훨씬 높은 이자비용을 부담.

 **세수의 8%가 이자비용:** 주요 선진국은 올해 세수의 약 8%를 순이자 지급에 사용할 것으로 예상되며, 고령화와 국방비 확대까지 겹쳐 재정 여력이 줄어드는 상황.

 **금리 상승의 복합적 원인:** 미국의 견조한 성장과 AI 투자 확대가 자금 수요를 높이는 동시에, 이란 전쟁에 따른 에너지발 인플레이션과 정부의 재정·통화정책에 대한 불신도 국채금리를 밀어 올리고 있음.

 **미국은 달러가 방어막:** 미국은 기축통화국 지위 덕분에 상대적으로 유리하지만, 경제성장과 함께 금리도 상승하면 세수 증가 효과가 이자비용에 상쇄돼 재정 개선이 제한적.

 **일본은 아직 버틸 여력:** 일본은 실질금리가 낮고 재정적자 규모가 상대적으로 작아 명목경제 성장에 힘입어 GDP 대비 부채비율을 낮출 여지가 있음.

 **유럽의 구조적 취약성:** 유럽은 미국과 달리 AI 투자에 따른 성장 효과가 제한적인 반면, 높은 에너지 수입비용과 자본조달 비용을 동시에 부담해 재정 안정화가 더 어려운 환경.

 **프랑스 재정위험 부각:** 프랑스의 재정적자는 GDP의 5.4%로 예상되며, 현재 5년물 국채금리로 모든 부채를 차환한다고 가정하면 부채비율 안정을 위해 GDP의 4%가 넘는 재정 조정이 필요하다는 계산.

 **정치적 교착이 핵심 변수:** 프랑스는 긴축에 대한 사회적 반발과 의회 분열로 재정개혁이 어려운 상황이며, 2027년 대통령선거를 앞두고 정책 불확실성도 커지고 있음.

 **ECB 구제의 도덕적 해이:** 프랑스 국채시장이 흔들리면 유럽중앙은행의 개입 요구가 커질 수 있지만, 재정개혁 없이 중앙은행이 국채를 떠받치면 물가안정에 대한 신뢰가 약해져 장기금리가 오히려 더 상승할 위험.

 **핵심 포인트:** 선진국 국채의 위험은 단순히 부채가 많다는 사실보다 높은 금리와 지속적인 재정적자가 결합해 이자비용이 스스로 불어나는 구조에 있다. 중앙은행의 시장안정 조치는 일시적인 충격을 완화할 수 있지만, 장기적인 국채 신뢰 회복은 결국 정부가 정치적 합의를 통해 지속 가능한 재정정책을 마련할 수 있느냐에 달려 있다.

[https://www.economist.com/leaders/2026/10/08/will-bonds-blow-up](https://www.economist.com/leaders/2026/10/08/will-bonds-blow-up)