[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

**Alphabet FY3Q26 실적발표
(After: -8.17%)

 FY3Q26 실적 (GAAP)

매출액 $127.6B (+6% QoQ, +25% YoY): 컨센서스 +2.4%
OPM 32.0% (-2%p QoQ, +2%p YoY): 컨센서스 -1.7%p
EPS $2.12 (-77% QoQ, -26% YoY): 컨센서스 -29%

** FY3Q26 부문별 실적

Google Search & other $63.35B (+0% QoQ, +12% YoY)
YouTube ads $11.21B (+1% QoQ, +9% YoY)
Google Network $7.46B (+2% QoQ, +1% YoY)
Google Subscriptions $14.29B (+11% QoQ, +11% YoY)
Google Cloud $30.71B (+24% QoQ, +103% YoY)

** FY4Q26 가이던스

- 미제공

** 주요 코멘트

**전사 매출 +25% YoY — 13개 분기 연속 두 자릿수 성장:**
3Q26 Revenue **$127.6B(+25% YoY)**, Operating Income **$40.6B(+30% YoY)**, OPM **31.8%** 기록. 전사 매출은 13개 분기 연속 두 자릿수 성장

**Google Cloud +103% YoY — AI Infra·AI Solution이 성장 견인:**
Google Cloud Revenue $30.7B(+103% YoY)로 Record Growth 기록. **Enterprise AI Infrastructure·Enterprise AI Solutions·Core GCP Services**가 성장 견인

**TPU System 판매가 Cloud 성장에 의미 있게 기여:**
TPU System Sales가 Google Cloud Revenue Growth의 **Meaningful Contributor**로 부상. 경영진은 광범위한 고객군에서 TPU System 수요가 강하다고 언급

**Google Cloud OI $11.1B — 수익성도 큰 폭 확대:**
Google Cloud Operating Income **$11.1B**, 전년 $3.6B 대비 약 3배 증가. AI Infrastructure 성장과 함께 Cloud의 Profitability도 빠르게 개선

**Search +12% YoY — AI가 Query Growth 가속:**
Google Search & Other Revenue **$63.4B(+12% YoY)**. AI 투자가 Commercial Query를 포함한 Search Query Growth를 견인하며 **YoY Query Growth Rate는 최근 5년 중 최고 수준**

**Gemini 사용량 급증 — Model API 32B Tokens/Minute:**
First-party Model API 처리량은 **분당 약 320억 Token**, 전년 대비 4배 이상 확대. Gemini App은 **10억 Users** 돌파

**CapEx $51.4B — AI Infrastructure 투자 가속 지속:**
3Q26 Property & Equipment Purchase, 즉 CapEx **$51.4B**, 전년 동기 $24.0B 대비 **+114% YoY**. 9M26 누적 CapEx도 **$132.0B**로 전년 $63.6B 대비 2배 이상 증가하며 AI Compute·Data Center Infrastructure 투자 확대 지속

**CapEx 증가로 분기 FCF 적자 전환:**
3Q26 Operating Cash Flow **$42.3B** 대비 CapEx $51.4B 집행으로 Free Cash Flow **-$9.1B** 기록. TTM FCF는 $19.7B. 이번 Release 내에서는 향후 CapEx Guidance는 별도 제시하지 않음

**AI R&D 투자도 확대:**
3Q26 R&D Expense **$20.6B**, 전년 $15.2B 대비 증가. Alphabet-level Shared AI R&D 비용도 확대되며 Full-stack AI 투자 지속

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