[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

**Lam Research FY1Q27 실적발표 (After: -7.33%)

 FY1Q27 실적 (Non-GAAP)

매출액 $8.2B (+22% QoQ, +54% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 52.4% (+0%p QoQ, +2%p YoY): 컨센서스 +0.5%p
OPM 40.2% (+2%p QoQ, +5%p YoY): 컨센서스 +0.7%p
EPS $2.20 (+21% QoQ, +75% YoY): 컨센서스 +1%

** FY2Q27 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $8.6B (+5% QoQ, +61% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 52.5% (+0.1%p QoQ, +3%p YoY): 컨센서스 +0.6%p
OPM 40.5% (+0.3%p QoQ, +6%p YoY): 컨센서스 +0.8%p
EPS  $2.33 (+6% QoQ, +83% YoY): 컨센서스 +1%

** 주요 코멘트

**AI 수요·Device Complexity 확대가 성장 견인:**
AI가 Semiconductor Demand와 Device Complexity를 동시에 높이며 **Deposition·Etch 중심 WFE 수요 확대**. 경영진은 Technology Inflection과 Manufacturing Capacity 투자 효과가 본격화되고 있다고 평가

**분기 매출 $8.22B — 사상 최대 실적:**
FY1Q27 매출 **$8.22B(+22% QoQ)**, Non-GAAP GPM 52.4%, OPM 40.2%, EPS $2.20 기록. **Revenue·Profit·EPS 모두 Record Level** 달성

**System 매출 급증 — Leading-edge 투자 강세:**
System Revenue **$5.73B**로 전분기 $4.25B 대비 큰 폭 증가. 신규 Leading-edge 장비 매출이 확대되며 **AI 관련 Advanced Logic·Memory 투자 강세의 직접적 수혜** 확인

**Customer Support 매출도 높은 수준 유지:**
Customer Support-related Revenue는 **$2.49B**로 안정적. Installed Base 확대와 Upgrade·Service 수요가 지속되며 반복매출 기반 강화

**한국·대만 비중 확대 — Memory·Foundry 투자 Read-through:**
지역별 매출 비중은 **China 35%, Korea 20%, Taiwan 18%**. 한국·대만 합산 38%로 DRAM/HBM 및 Leading-edge Foundry 투자 확대 영향 반영

**Deferred Revenue $2.66B — 수주 가시성 유지:**
분기말 Deferred Revenue **$2.66B**, 전분기 $2.43B 대비 증가. 일본 고객향 미인식 Shipment 약 $0.47B도 별도 존재

**다음 분기 매출 $8.6B 전망 — 추가 성장 지속:**
FY2Q27 Revenue **$8.6B ±$0.4B**, GPM 52.5% ±1%p, OPM 40.5% ±1%p 가이던스 제시. 현 분기 Record Revenue 이후에도 **QoQ 성장 지속 전망**

**WFE 시장 대비 Outgrowth 자신감 유지:**
경영진은 AI 수요 확대와 공정 복잡도 상승으로 **Deposition·Etch Intensity 증가**, 이에 따라 Lam이 전체 Wafer Fab Equipment 시장보다 빠르게 성장할 수 있다는 입장

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