[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

**Meta FY3Q26 실적발표 (After: +2.78%)

 FY3Q26 실적 (Non-GAAP)

매출액 $64.6B (+6% QoQ, +26% YoY): 컨센서스 +2%
OPM 20.0% (-11%p QoQ, -20%p YoY): 컨센서스 -8.3%p
EPS $7.40 (+20% QoQ, +2% YoY): 컨센서스 +29%

** FY4Q26 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $74.5B (+15% QoQ, +24% YoY): 컨센서스 +1%

** 주요 코멘트

**매출 $64.6B(+26% YoY) — 광고 성장 지속:**
3Q 매출 **$64.6B(+26% YoY)**. Ad Impressions +10%, Average Price per Ad +14%로 광고 매출 성장 지속

**AI 투자 효과 Core Business에서 이미 가시화:**
AI 투자가 **Engagement·Recommendation·Monetization 개선을 통해 광고 매출에 실질적인 Incremental Revenue를 창출 중**. 경영진은 Core Business 성장과 AI 제품 출시 효과를 기반으로 2027년에도 강한 매출 성장 지속 전망

**Personal Superintelligence 개발 본격화:**
Muse·Muse Wonder 등 첫 Frontier Model 출시. MSL 투자를 통해 향후 **신규 Revenue Opportunity와 전사 Capability 확대** 추진

**FY26 CapEx $135~145B — 하단 상향:**
FY26 CapEx 가이던스를 기존 **$130~145B → $135~145B**로 상향·범위 축소. 3Q CapEx만 **$34.9B** 기록하며 AI Infrastructure 투자 강도 지속

**2027년에도 공격적 CapEx 기조 유지:**
2027년 Budget·Capacity Plan은 아직 확정 전이나 **Core Business와 Emerging AI Initiative 지원을 위해 공격적 투자 지속 계획**. 확보된 Capacity와 신규 증설분을 Model Training·Core 성장·신제품 개발에 유연하게 배분

**AI 투자 회수기간은 Core 대비 장기적:**
MSL 관련 투자는 기존 광고 사업보다 Monetization까지 시간이 더 필요하지만, **신규 매출원 확대와 내부 Efficiency 개선 가능성을 감안해 장기 Return에 높은 확신**

**3Q FCF -$2.1B — 대규모 Infrastructure 투자 영향:**
Operating Cash Flow $32.8B에도 CapEx·Finance Lease 지급이 크게 증가하며 **FCF -$2.1B** 기록. AI 인프라 증설에 따른 Cash Outflow 확대 구간

**Reality Labs 투자 축소 → AI로 자본 재배분:**
FY26 Reality Labs 손실 **$18~19B**, 2027년에는 약 **$15B로 축소** 전망. 절감되는 투자 일부를 **AI 등 우선순위 영역으로 재배분** 계획

**4Q26 매출 $73~76B 가이던스:**
4Q Revenue **$73~76B** 전망. 3Q 법률 관련 일회성 비용 $9.9B 제외 시 FY26 Operating Income은 2025년을 상회할 것으로 예상

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