[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

**Microsoft FY1Q27 실적발표
(After: +4.35%)

 FY1Q27 실적 (Non-GAAP)

매출액 $92.3B (+3% QoQ, +19% YoY): 컨센서스 +2%
GPM 67.8% (+1%p QoQ, -1%p YoY): 컨센서스 +0.5%p
EPS $4.89 (+3% QoQ, +18% YoY): 컨센서스 +4%

** FY1Q27 부문별 실적

Azure $33.17B (+48% YoY)
Microsoft 365 cloud $27.78B (+17% YoY)
Productivity and server licensing $8.41B (-3% YoY)
Search and advertising $6.55B (+10% YoY)
XBOX $5.38B (-2% YoY)
Industry solutions $5.34B (+9% YoY)
Windows OEM and devices $3.55B (-22% YoY)
Frontier and support services $2.11B (+4% YoY)

** FY2Q27 가이던스

- 컨퍼런스콜에서 제공 예정 

** 주요 코멘트

**CapEx $39.4B — 컨센서스 대비 낮은 투자 집행:**
FY1Q27 CapEx **$39.4B**, 시장 예상 **$46.59B** 하회. 매출 대비 CapEx 비중 약 42.7%로 높은 AI Infrastructure 투자 수준은 유지했으나 예상 대비 집행 규모는 낮았던 분기

**Microsoft Cloud 매출 $63.9B — 성장률 +30% YoY로 가속:**
FY1Q27 Microsoft Cloud Revenue **$63.9B**, **+30% YoY(+31% CC)** 기록. Cloud Growth가 전년 대비 가속되는 흐름

**Revenue·Operating Income·EPS 모두 예상 상회:**
FY1Q27 실적은 **Revenue, Operating Income, EPS 모두 회사 기대치를 상회**, Fiscal Year의 강한 출발 기록
**AI Stack 전반의 Capability·Choice·Control·Cost Efficiency 강화:**
Microsoft는 전체 Technology Stack에서 고객에게 **더 높은 

Capability·Choice·Control과 Cost Efficiency**를 제공하는 전략 강조
**기업의 자체 AI Intelligence 구축 지원:**
고객사가 외부 AI를 단순 활용하는 수준을 넘어 **자체 Intelligence를 Build·Own할 수 있도록 지원**하는 방향 강조

**Agent Safety·Security를 통한 신뢰 확보:**
AI Agent 확산 과정에서 **Safety와 Security를 핵심 차별화 요소**로 제시. 신뢰 확보를 AI Adoption 확대의 핵심 기반으로 강조

**AI Innovation → 실제 Adoption으로 연결:**
AI 기술 혁신이 단순 Product Launch에 그치지 않고 **산업 전반의 Adoption과 Real-world Impact 확대**로 연결되고 있다는 경영진 평가

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