[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

**Vertiv Holdings FY3Q26 실적발표
(Pre: +12.2%)

 FY3Q26 실적 (Non-GAAP)

매출액 $4.3B (+32% QoQ, +61% YoY): 컨센서스 +15%
OP $1.1B (+70% QoQ, +82% YoY): 컨센서스 +18%
OPM 25.2% (+6%p QoQ, +3%p YoY): 컨센서스 +0.6%p
EPS $2.21 (+45% QoQ, +78% YoY): 컨센서스 +21%

** FY3Q26 부문별 실적

Product $3.64B (+37% QoQ, +64% YoY)
Service & spares $0.68B (+8% QoQ, +46% YoY)

** FY4Q26 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $4.4B (+2% QoQ, +53% YoY): 컨센서스 +2%
OP $1.1B (+5% QoQ, +70% YoY): 컨센서스 +2%
OPM 25.8% (+0.6%p QoQ, +3%p YoY): 컨센서스 -0.2%p
EPS  $2.25 (+2% QoQ, +65% YoY): 컨센서스 +2%

** FY2026 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $14.7B (+43% YoY): 컨센서스 +5%
OP $3.5B (+68% YoY): 컨센서스 +6%
OPM 24.0% (+3.6%p YoY): 컨센서스 +0.2%p
EPS  $7.15 (+70% YoY): 컨센서스 +6%

** 주요 코멘트

**FY3Q26 매출 +61% YoY — AI Data Center Infra 투자 가속:**
FY3Q26 Revenue **$4.31B(+61% YoY)**, Organic Growth **+55%** 기록. Americas +75%, APAC +50%, EMEA +23%로 전 지역 고성장

**Orders +100% YoY 이상 — 수요 가시성 추가 강화:**
Organic Orders가 **+100% YoY 이상** 증가. 경영진은 현재 Data Center Infrastructure가 역사상 가장 큰 Build-out 국면에 있으며 **투자 속도도 추가 가속 중**이라고 평가

**Adjusted OPM 25.2% — +290bp YoY:**
Adjusted Operating Profit **$1.09B(+83% YoY)**, Adjusted OPM **25.2%(+290bp YoY)**. 매출 증가에 따른 Operating Leverage와 Manufacturing Productivity 개선이 Margin Expansion 견인

**Adjusted EPS $2.21 — +78% YoY:**
Adjusted Diluted EPS **$2.21(+78% YoY)** 기록. Revenue Growth와 Margin Expansion이 이익 증가로 연결

**FY4Q26도 +50% Organic Growth 전망:**
FY4Q26 Revenue Guide **$4.31~4.51B**, Midpoint $4.41B. Organic Sales Growth **49~51%**, Adjusted OPM **25.3~26.3%**, Adjusted EPS **$2.22~2.28** 전망

**FY26 Guidance 상향 — 매출 $14.45~14.85B:**
Strong Demand Visibility와 Capacity Investment를 바탕으로 FY26 Revenue Guidance를 **$650M 상향**. FY26 Organic Growth **37~39%**, Adjusted EPS **$7.10~7.20** 전망

**AI Infra Complexity 확대가 Vertiv Opportunity 확장:**
Data Center Power·Cooling·IT Infrastructure 요구사항이 빠르게 복잡해지는 가운데 Vertiv는 Product Development Cycle을 **수년에서 수개월 단위로 단축**하고 Converged Infrastructure 공급 역량 확대

**Capacity Expansion 지속 — 수요 선제 대응:**
수요 증가에 대응해 생산 Capacity 확대와 Next-generation Technology 투자를 지속. FY26 CapEx는 **매출의 약 4%** 수준 유지 전망

**FCF 성장 지속 — FY3Q26 $652M:**
Adjusted FCF **$652M(+50% YoY)**, Operating Cash Flow **$794M(+64% YoY)** 기록. FY26 Adjusted FCF Guidance **$2.6~2.8B**

**핵심 방향 — AI DC 투자 확대 + Orders 급증 + Margin Expansion:**
AI Data Center Build-out 가속으로 Orders와 매출이 동반 급증하는 가운데, Capacity Expansion·Productivity 개선을 통해 **고성장과 Margin Expansion을 동시에 지속하는 구조**

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