** 아리스타네트웍스 3Q26 실적요약


**3분기 매출 성장률이 상장 이후 최고치를 기록했다

· 3Q26 매출 36.6억달러(YoY +58.5%)로 회사 가이던스 33억달러를 10.8% 상회, 직전 3개 분기 평균 상회폭 6.2%를 크게 웃돔

· 제품 매출 31.9억달러(YoY +66.9%), 서비스 매출 4.7억달러(YoY +17.9%)

· 조정 EPS 1.20달러(YoY +56%), 조정 영업이익률 49.1%로 전년 48.6% 대비 개선

· 조정 GPM은 대형 클라우드 할인과 메모리·칩 원가 상승으로 64.0%(YoY -1.2%p)까지 하락했으나 가이던스 63%는 상회, 판관비 절감으로 이익률 방어


**4분기 가이던스로 연간 매출 목표가 7.5억달러 올라갔다

· 4Q26 매출 가이던스 39~40억달러로 중간값 기준 YoY +58.8%, 조정 EPS 가이던스 1.26~1.30달러(YoY +56.1%)

· 3개월 전 제시한 연간 목표 126억달러가 133.5억달러(+48.3%)로 상향, 올해만 네 번째 상향

· AMD·Arm·브로드컴·Meta·Microsoft·퀄컴과 개방형 랙 내부 연결 표준(ESUN) 기반 시스템 출시, 랙당 가속기 144개 연결하는 액체냉각 SU-144 공개

· 1.6T 스위치와 스케일업 스위치는 고객 테스트 단계로 2027년 양산 주문 전환 여부가 관건


**이연매출 정체와 재고 급증이 수주 지속성의 확인 변수로 남았다**

· 이연매출은 68.4억달러로 전분기 대비 2,640만달러 감소, 직전 5개 분기 연속 분기당 6.2억~8.3억달러씩 쌓이던 흐름이 멈춤

· 재고자산 32.1억달러로 한 분기 만에 6.7억달러(+26.6%) 증가, 6월 말 취소불가 구매약정은 97억달러

· 3분기 FCF 11.0억달러(YoY -11.1%)로 순이익 증가율 82.9%에 못 미침, 현금 143.6억달러 보유에도 3개 분기 연속 자사주 매입 0

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