** KB증권: 삼성전자, 26~27년 영업이익 1,022조원 전망

* KB증권 리포트 (2026/11/02)
* 투자의견 Buy & 목표주가 60만원 유지

**1) 2년 영업이익, 창립 이후 56년 누적 이익 상회 전망**
- 27년 영업이익 추정치 15.3% 상향

- 26E 영업이익 382조원 → 27E 640조원, 2년 합계 1,022조원
- 과거 56년 누적 620조원 대비 65% 증가

**2) 27년 HBM 평균판가 +150%, 메모리 공급 부족 심화 전망**
- 27년 HBM4 공급계약이 DRAM 3사 중 가장 높은 가격에 체결
- HBM 평균판가 전년 대비 2.5배 예상

- HBM 증설이 범용 DRAM 공급을 제약하며 27~28년 공급 부족 심화
- 28년 HBM 생산능력 비중은 전체 DRAM의 약 1/3 전망

**3) 장기공급계약 확대 & 추가 주주환원 기대**
- 2030년까지 5년 장기공급계약 물량이 전체 생산능력의 70% 차지
- 수요 확보와 실적 성장 기대

- 27년 1월 차기 3개년 주주환원 정책 발표 전망
- 26년 추가 주주환원 75조원도 발표 전망
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