** KB증권: 삼성전자 세계 최대 이익, 할인 사유는 없다

* KB증권 리포트 (2026/10/12)
*** 투자의견 Buy·목표주가 60만원 유지**

**1) 3Q 영업이익 글로벌 1위, 4Q 추가 성장 전망**
· 3Q 영업이익 107조원, 엔비디아 3Q 추정치 97조원 상회
· 4Q 영업이익 114조원 전망, 메모리 부문 113조원 추정

**2) 27년 HBM 판가 2배+ 상승 전망**
· 업계 최고가 HBM4 효과로 HBM 판가 +100% YoY 예상
· HBM4가 1Q27부터 D램 평균판가 상승 견인

**3) 배당·자사주 소각 확대로 PER 4배 할인 근거 소멸 기대**
· 잔여재원 110조원 가정 시 현금배당 70~80조원
· 자사주 소각 30~40조원 가능 추정

· 차기 주주환원 정책에서 FCF의 50%+ 환원 가능성 제시
· 기존처럼 FCF의 50%만 환원해도 주주환원 규모 4배+ 확대 전망

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