** 유진투자증권: SK하이닉스, 27년 HBM 판가 113% 상승 전망

* 유진투자증권 리포트 (2026/10/08)
* 투자의견: **STRONG BUY(유지)**

**1) 27년 HBM 판가 +113% 전망**
· 범용 DRAM의 높은 수익성이 HBM 가격 인상 압력으로 작용
· 27년 HBM 평균판가 $3.31/Gb(+113% YoY) 추정

**2) HBM 이외 DRAM·NAND도 판가 상승 전망**
· 공정 전환 따른 생산량 증가폭 둔화·신규 팹 가동 시점 고려
→ 27년에도 공급부족 개선 어려울 것
· 4Q26 범용 DRAM·NAND 판가 각각 +9%·+10% QoQ 전망
· 1Q27 범용 DRAM·NAND 판가 각각 +10%·+3% QoQ 전망

**3) 27년 영업이익 454.1조원으로 주주환원 확대 기대**
· 분기 영업이익 지속 성장 전망
→ 3Q26 75.7조원 → 4Q26 89.5조원 → 1Q27 102.0조원 전망
· 27년 영업이익 454.1조원(+72% YoY) 전망
· 잉여현금흐름 기반 주주환원 확대 기대

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