** 메리츠증권: SK하이닉스 적정주가 320만원 상향

* 메리츠증권 리포트 (2026/10/12)
*** 투자의견 Buy 유지·적정주가 320만원으로 상향**

**1) 3Q 영업이익 시장 기대치 상회 전망**
· 영업이익 80.1조원(+32% QoQ), 컨센서스 74조원 상회 예상
· D램·낸드 영업이익 및 OPM 각각 63조원·84%, 17조원·69% 추정
· 26년·27년 영업이익 전망치 각각 264조원·454조원 상향

**2) HBM4 이익기여 본격화, 모바일 메모리 판가 급등 기대**
· HBM4 본격 공급 및 높은 HBM 판매 비중이 실적 개선 요인
· 모바일 고객과의 기존 계약이 장기공급계약(LTA) 논의로 재검토
· 1Q27부터 모바일 메모리 판가 급등 전망

**3) 신규 주주환원 정책 기대 & 중장기 수요 창출에 주목**
· 40조원 자사주 매입 프로그램 종료 후 신규 환원정책 즉각 나올 전망
· LTA·다양한 파트너십으로 시장 예측 가능성 확대
· 솔리다임 상장 유입 자금은 SK AI co의 지분교환·JV 구축 등 활용으로 수요 창출로 이어질 것

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