Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України не поспішає позичати Після підвищення облікової ставки НБУ від

Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України не поспішає позичати

Після підвищення облікової ставки НБУ відбулося вже три первинних аукціони, і Міністерство фінансів чітко показало, що принаймні на цьому етапі не налаштоване підвищувати дохідності ОВДП на первинному ринку.

За перші два тижні серпня Мінфін лише незначно підвищив дохідності військових ОВДП порівняно з кінцем липня, а минулого тижня зберіг їх незмінними. Тож у підсумку зараз ставка відсікання для 11-місячних паперів складає 15.19%, для 1.7-річних ОВДП – 15.65% і для 2.5-річних облігацій – 16.1%. Це лише на 4-12 б.п. вище від ставок відсікання в липні до рішення НБУ підвищити облікову ставку.

Окрім того, з початку серпня Мінфін зменшив пропозицію більшості випусків ОВДП удвічі, з 2 млрд грн до 1 млрд грн, хоча зберіг більші обсяги пропозиції для резервних облігацій та паперів із погашенням у 2030 році.

У вересні міністерство планує продавати ще менше облігацій. Замість стандартної пропозиції трьох випусків ОВДП щотижня Мінфін перейшов до пропозиції двох паперів (імовірно, теж по 1 млрд грн на тиждень кожного), і лише по разу будуть продаватися резервні та звичайні ОВДП.

У серпні міністерство вже здійснило всі планові погашення, а на вересень припадає погашення двох випусків гривневих ОВДП – звичайних облігацій обсягом 20.5 млрд грн, а також майже 20 млрд грн резервних облігацій із погашенням наприкінці місяця, приблизно ¾ яких цього тижня можуть бути обміняні на нові резервні папери.
Погляд ICU: Фактично Міністерство фінансів наразі зосереджене на двох поточних цілях. Першою є поступовий обмін резервних облігацій на довші папери: тут попит зберігається високим, адже ці папери дають змогу банкам покривати частину обов'язкових резервів. Другою метою Мінфіну на цьому етапі є збереження дохідності ОВДП на первинному ринку на поточних рівнях. Тому в найближчий місяць ми навряд чи спостерігатимемо суттєві зміни в дохідностях ОВДП.

#ОВДП

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину