Китайський шок 2. — Capitalist Invest

Китайський шок 2.0: як цього разу Європа відповідає

Перший китайський шок Європі, за іронією, допоміг: дешеві товари, дешева інфляція і величезний ринок збуту. Другий влаштований інакше. Він не про дешевий імпорт – він про витіснення у високовартісних галузях, рівно тих, на яких тримається промислова модель Європи.

Масштаб: експорт Китаю з 2021 року зріс більш ніж на 55%🤐, торговий профіцит прямує до 1% світового ВВП. Але головна цифра інша – близько 75% динаміки експорту з кінця 2023-го пояснюється надлишковим виробництвом, проти менш ніж 10% у 2018–2022 роках. Експорт росте не тому, що світ захотів більше китайських товарів, а тому, що вироблене всередині нікуди дівати.

Європа грає однією рукою: субсидії промисловості – 0,5% виручки проти 3% у Китаї. Товарний дефіцит ЄС із Китаєм близько €400 млрд. А індекс подібності експорту піднявся до ~55%: колишня взаємодоповнюваність перетворилася на пряму конкуренцію.

Найпоказовіший кейс – автопром🚘. Експорт авто з ЄС до Китаю впав з ~€37 млрд до ~€17 млрд, зустрічний потік зріс до ~€30 млрд. А щойно запрацювали мита на китайські електромобілі, різко зріс експорт гібридів – ті самі заводи, ті самі субсидії. Товарно-специфічний захист проти держави, яка субсидує цілу галузь, не працює в принципі.

Що змінилося: Європа вперше відповідає системно, а не точково. Сталевий тариф 50% понад квоту, Акт про промислове прискорення (доступ до ринку в обмін на технології), обов'язковий скринінг інвестицій. Найцікавіший побічний ефект – правила локального вмісту перекривають витік фіскального стимулу за кордон і роблять держвитрати ефективнішими.

Ціна – кінець дезінфляції😀: чутливі до Китаю товари це близько 40% непаливного промислового кошика європейського CPI.

У повному дослідженні: чому Китай втратить від цього протистояння більше за Європу, чому ризик на рівні індексу менший, ніж підказує інтуїція, що може зламати тезу – і чим це можна відіграти, з розділенням на бенефіціарів першого та другого порядку і конкретними іменами.

👉 Повна версія нашого дослідження – на нашій платформі.