10/26일 하나증권 전략 이재만 [화수분전략] 2027년 주도주: 미국 이익 규모, 한국 새로운 시총 3위 ▶자료: https://bit.

10/26일 하나증권 전략 이재만
[화수분전략] 2027년 주도주: 미국 이익 규모, 한국 새로운 시총 3위
▶자료: https://bit.ly/4ilyIkX
* 2027년 주도주(업종)가 고정되어 지속되기보다는 이익 규모와 증가율 변화 그리고 증가(율)에 대한 주가 프리미엄 형성 여부에 따라 시기별로 변할 수 있을 것으로 예상

* S&P500지수는 이익 규모와 PER의 연관성 높음. 2027년 분기별 EPS의 지속적인 증가가 예상되는 업종 중심으로 대응하는 전략이 유효. 우선 2027년 연간 EPS 증가율이 가장 높고, 매 분기 순이익이 증가하는 업종은 반도체

* 한편 2027년 EPS 증가율이 반도체보다는 낮지만 매 분기 지속적으로 증가하고, 이익 증가율 대비 주가 수익률 비율 높고, 이익 증가 시 PER이 상승하는 업종은 소프트웨어. 이익 증가율 대비 주가 수익률 비율이 1배 이상, 이익 증가 시 PER이 상승하는 업종 중 분기별 이익 증가율 높은 업종 1분기 자동차→ 2분기 자본재→ 3분기 제약/바이오→ 4분기 하드웨어로 순환 (미국 기업 도표 21 참고)

* 코스피의 PER은 이익 규모와 반대 방향성 형성 이익 규모에 대한 주가 프리미엄 기대 어려움. 2026년 삼성전자 주가는 고점 대비 -40% 이상 급락. 2000년 이후 현재와 유사한 주가 급락 이후 반등 기간은 평균 5개월, 누적 수익률은 40%. 삼성전자와 SK하이닉스는 기술적 반등 기반, 2026년 연말~27년 1분기 지수 반등 주도

* 다만 이익 증가율 변화에 민감한 코스피의 특징 고려. 2010~11년과 2015~16년 당시 코스피 순이익은 2년 연속 사상 최고치 경신, 이익 증가율 하락, 2011년과 2016년 당시 이익 증가율이 전년 대비 높아졌던 업종들 주도

* 한편 코스피 월 평균 주가 수익률은 YoY 증가율 기준 마이너스 폭 축소(코스피 수익률 +2.0%)→ 플러스로 전환(+3.3%)→ 플러스에서 상승률 확대(+2.0%) 국면에서 주가 수익률 가장 높음

* 반도체 중심의 이익 증가가 지속되더라도 비반도체 중 이익 증가율 개선과 밸류에이션 재평가가 나타날 수 있는 기업이 새로운 시총 3위로 부상할 가능성에 주목

* 2027년 상반기 주도업종은 2차전지와 IT하드웨어. 이익 턴어라운드 컨셉의 LG에너지솔루션과 기저효과 없이 높은 이익증가율 컨셉의 삼성전기 간의 시총 3위 경쟁이 치열할 것

* 하반기 주도업종은 제약/바이오와 자동차. 이익은 꾸준히 증가하지만, 주가 장기 소외주 컨셉의 삼성바이오로직스와 ROE 상승은 예상되지만, PBR이 상대적으로 낮은 현대차 컨셉의 시총 3위 각축전 예상(국내 기업 도표 41~44 참고)

(컴플라이언스 승인 득함)