Світові прибутки зростають, але зростання майже не розподілене. Його робить вузький сектор заліза для AI, тобто найциклічніша частина ланцюжка, яка виходить з низької бази 2023-2024 років. Решта ринку живе зі звичайним однозначним темпом.
Частина цієї сили в прибутках навіть не операційна, бо в звітності сидять переоцінки часток у компаніях екосистеми. Інвестор дивиться на це і робить висновок, що він не готовий платити вищий мультиплікатор за прибуток, який виглядає циклічним, а не структурним.
Копперсміт з Golman: Не секрет, що значна частина сили прибутків цього року припадає на технологічний сектор, підтримуваний капітальними витратами на ШІ та прибутками від інвестицій в акції.
Вищі дохідності на довгостроковому кінці також чинили тиск на оцінки поза технологічним сектором. Наша стратегічна команда очікує нижчих коефіцієнтів Шарпа для акцій.
📊 По горизонталі вага групи компаній у сукупному прибутку MSCI World, по вертикалі те, наскільки з січня переглянули вгору оцінку прибутку на наступні 12 місяців. Тобто ширина стовпця це розмір групи, висота це масштаб перегляду, а реальний внесок у загальний результат дає площа.
Найвищі стовпці зовсім вузькі. Tech hardware в Азії без Японії близько +295%, японські напівпровідники близько +220%, азійські напівпровідники близько +180%, і разом усе це кілька відсотків світового прибутку. Головний внесок дає наступний стовпець -US Semiconductors, приблизно +105% при вазі близько 6 п.п. Він і великий, і швидкий одночасно. Далі йде енергетика з переглядами 45-55%, медіа близько 33%, ритейл, банки і фінансові послуги в діапазоні 15-20%. А більш ніж половина світового прибутку, той самий сірий блок Other, підросла приблизно на 13%.
Сайт | LifeHUGS |AgentHUGS| YouTUBE Еріка Наймана