🕯 Прогнозні ринки зараз все частіше позиціонуються як інструмент управління ризиком.

🕯 Прогнозні ринки зараз все частіше позиціонуються як інструмент управління ризиком.
Навіть на Wall street їх збираються використовувати.

Але за конструкцією вони продають ціну ймовірності, а опціони продають захист від масштабу. Це два різні товари, які зараз продаються під однією вивіскою. 

Нассім Талеб виділяє два типи результату.
Ставка на прогнозному ринку працює за принципом так або ні: ви або отримуєте фіксовану суму, або нічого.

Реальний економічний ризик залежить від розміру події. Тобто падіння ринку на 5% і на 40%  -  зовсім різні втрати, а для ставки це однакова відповідь так.

Математично чутливість бінарної ставки зосереджена в одній точці, на рівні порогу. Трохи вище або нижче нього вона взагалі не реагує на масштаб. Чутливість же реальної позиції змінюється плавно разом з ціною. Тому підібрати кількість ставок так, щоб вони компенсували коливання портфеля, неможливо. Це не питання ліквідності чи розміру ринку, а властивість самої конструкції контракту.

Якщо практично, то можна правильно вгадати подію і все одно втратити гроші, бо ймовірність оцінена вірно, а глибина події ні. Талеб наводить приклад банку Morgan Stanley, який у 2007 році хеджувався від падіння ринку нерухомості, але не врахував, що падіння буває різної глибини, і втратив близько $10 млрд.

Сам аргумент Талеб розгорнув разом із Філіпом Тетлоком у роботі про різницю між бінарним прогнозом і реальною позицією (2013), а формальну версію опублікував у International Journal of Forecasting (2020).

Сайт | LifeHUGS |AgentHUGS| YouTUBE Еріка Наймана