🩸 З кожних $100 у S&P 500, $38 - це технології.

🩸 З кожних $100 у S&P 500, $38 - це технології.
У європейському Stoxx-600 - їх тільки $8,5.

Bloomberg: Рік тому Європа була головною історією ринку. Після того, як Мерц зніс конституційні обмеження на борг і оголосив переозброєння, за три місяці німецький MSCI обігнав американський майже на 40%. Далі - довге сповзання. Рейтинг Мерца впав до 14%, Rheinmetall скотився з січневого піку. Натовп розійшовся.

Зараз тезу «Європа дешева» будують на розриві ціна/балансова вартість між Stoxx і S&P, який є рекордним за 15 років. Але вага техсектора в цих індексах відрізняється в 4,5 раза (38% проти 8,5%). Тобто порівнюють індекс, де кожен третій долар - це Nvidia і подібні, з індексом банків, заводів і комуналки. Він дорожчий за визначенням. Це не знижка, це різний товар.

Чесно було б порівнювати промисловість проти промисловості. І там дисконт теж є і теж розширився за останні роки.

👀Фактори,які допомагають Європі: Дані виходять кращими за очікування (європейський індекс макросюрпризів Citi зараз на максимумі за понад три роки). Седрік Гемель з Gavekal Research пише, що прибутки тягнуть фінанси, промисловість і комуналка, тобто сектори, яким байдуже до ШІ-циклу.

🧐 Але й причини дешевизни нікуди не поділися: катастрофічна демографія, чужа нафта та популісти на підході.

Сайт | LifeHUGS |AgentHUGS| YouTUBE Еріка Наймана