블룸에너지
중장기 수요 확인, 이유 있는 부지 확보
1. 실적 방향성에 집중할 필요
- 수주잔고가 매출보다 빠르게 증가하고 있으며, 구매약정을 통해 중장기 수요도 확보 중인 것으로 추정.
- 블룸에너지가 생산능력 10GW로 가는 길목에 있다고 판단.
- 4분기 호실적과 긍정적인 수주잔고 흐름 기대.
2. 3Q26 실적 – 매 분기 상향되는 연간 가이던스
- 매출액: 12.4억 달러(+138% YoY), 컨센서스 +14% 상회
- 조정 영업이익률(Adj-OPM): 23.1%(+14.2%p YoY), 컨센서스 +2.3%p 상회
- 조정 EPS: 0.94달러(+527% YoY), 컨센서스 +38% 상회
- 연료전지 시스템 판매량 증가로 제품 매출액 +202% YoY 기록.
- 제품 매출총이익률(GPM) +2.9%p 개선.
2026년 연간 가이던스 상향
- 매출액: 기존 39억~42억 달러 → 44억~46억 달러
- 조정 영업이익률: 기존 21.0% → 24.6%
- 매출 가이던스 상단에 내포된 판매량은 약 1.3GW로 추정.
3. 생산능력 확장 – 10GW 증설 가능성 확보
- 현재 생산능력을 연말까지 1GW → 2GW로 확장 중.
- 점진적인 증설 과정에서 일부 설비는 초기 가동에 들어간 것으로 판단.
- 기존 부지에서 최대 5GW까지 생산능력 확장 가능.
- 최근 기존 부지와 동일한 면적의 신규 부지를 추가 확보.
- 신규 부지 확보로 중장기적인 추가 생산능력 증설 가능성을 열어둔 상황.
- 10GW 생산체계 구축을 향한 과정으로 평가.
4. 구매약정 58억 달러 – 중장기 수요 확인
- 블룸에너지는 분기보고서를 통해 기존에 공개하지 않았던 구매약정 규모를 발표.
- 향후 예상 수요를 고려해 부품 공급업체들과 체결한 계약.
- 계약 기간이 12개월을 초과하는 구매약정 총액은 58억 달러.
연도별 구매약정 규모
- 2027년: 26억 달러
- 2028년: 13억 달러
- 2029년: 18억 달러
- 블룸에너지의 제품 매출총이익률을 감안하면 해당 구매약정만으로도 2027년 제품 매출액이 30억 달러를 초과할 것으로 추정.
- 중장기 수요에 대응하기 위한 구매약정이 확대되고 있다는 점에서 최근 신규 부지 확보가 설명된다는 판단.
- 중장기 생산능력 확대의 가시성이 높아지고 있다고 평가.
5. 구글 계약 및 신규 제품 모멘텀
- 최근 AEP를 통해 탄소포집 장치가 적용된 연료전지 제품을 구글과 계약하며 가시적인 성과를 창출.
- 2027년에는 800VDC 모델 관련 신규 모멘텀 기대.
(26.10.23 신한)