에버코어 ISI , Marvell( $MRVL), ‘Outperform(시장수익률 상회)’ 의견을 재확인, 목표주가 275달러에서 433달러로 상향
“당사는 Marvell의 애널리스트 데이 이후에도 MRVL을 계속 매수할 것을 권고합니다.
이번 애널리스트 데이에서 회사는 FY28 전망치를 상향했고, 동시에 FY31 목표 재무모델을 제시했습니다. 이를 바탕으로 계산하면 2030년경 주당순이익(EPS) 창출 능력은 약 30달러 수준에 도달할 수 있습니다.
이번 행사에서 특히 인상적이었던 점은 세 가지입니다.
1) Marvell은 AI 시대를 겨냥한 폭넓고 깊이 있는 IP 포트폴리오 구축에 막대한 투자를 해왔습니다.
회사는 M&A와 자체적인 연구개발(R&D)을 합쳐 약 400억 달러를 투자했습니다.
이를 통해 새롭게 등장하는 AI 워크로드에 필요한 인터커넥트와 프로세서 솔루션을 제공할 수 있는 광범위한 IP 기반을 구축했습니다.
2) Marvell의 독특한 IP 포트폴리오와 유연한 사업모델은 회사를 하이퍼스케일러의 핵심 공급업체로 자리 잡게 만들었습니다.
Marvell은
범용(merchant) 솔루션
세미커스텀(semi-custom) 솔루션
완전 맞춤형(custom) 솔루션
을 모두 공급할 수 있습니다.
각 하이퍼스케일러가 서로 다른 네트워크 구조와 데이터센터 토폴로지를 구축하고 있기 때문에, 이러한 유연성이 Marvell의 중요한 경쟁력이 되고 있습니다.
3) Marvell은 현재 매출 규모가 상대적으로 작기 때문에 향후 성장 여력이 매우 큽니다.
당사는 Marvell의 2026년(CY26) 매출을 약 120억 달러로 추정하고 있습니다.
그런데 회사는 2030년(CY30) 매출이 700억~900억 달러에 이를 수 있다는 가시성을 제시했습니다.
이는 향후 4년 동안 매출이 약 7배 성장할 가능성을 의미하며, Marvell을 당사가 커버하는 기업들 가운데 가장 빠르게 성장하는 기업 중 하나로 만들어 줍니다.
이에 따라 당사는 Marvell의 목표주가를 433달러로 상향합니다.
433달러의 목표주가는 당사가 추정하는 2030년 EPS 32달러에 PER 18배를 적용한 뒤, 이를 3년간 현재가치로 할인하여 계산한 값입니다.”