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UBS 하우스뷰
"채권, 지금이 기회다: Where are the opportunities in fixed income?"
🎯 핵심 메시지
현재 채권 수익률은 매력적 인컴 + 추가 금리 상승에 대한 상당한 쿠션을 동시에 제공하며, 인플레이션이 완화되거나 성장이 둔화되면 가격 상승까지 가능한 비대칭 구조. 수익률 고점을 정확히 맞추려 하지 말고, 지금의 출발 수익률(starting yield)로 포트폴리오 인컴과 분산을 강화하라는 조언. 중·장기 듀레이션의 고품질 채권에 선별적 비중 확대 — 채권 전반 Attractive 등급.
📈 이번 주 변화
증시 조정 속에 고품질 채권 랠리 — 미 10년물 수익률이 10/30 7주 최저 4.93%까지 하락(24년래 고점에서 반락). 다만 인플레 우려·재정 불안·하이퍼스케일러 채권 발행 급증이 수익률을 여전히 높게 유지시키는 요인.
🧭 3가지 포인트
글로벌 채권 수익률은 수십 년래 고점 부근 — 주식 리스크 회피가 고품질 채권 수요를 지지.
고품질 채권에서 선별적 듀레이션 추가 기회 — 현재 시장의 중앙은행 긴축 프라이싱이 과도하다는 판단이라 중·장기물에 가격 상승 여지. 단, 초장기물은 신중 — 재정 지속가능성 우려 + AI 관련 부채 발행 증가 + 텀프리미엄 고착 가능성.
분산 기회는 EM — EM 국채/회사채 수익률 각 ~7.1%/~7%(EMBI·CEMBI 기준)로 향후 12개월 high-single-digit 수익률 전망(현금 압도). 성장 민감·고수익 세그먼트(EM 크레딧·하이일드) 선별 선호. 스위스 같은 저금리 경제권에선 주식 인컴·구조화 전략도 대안
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시장 이야기 by 제이슨
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