📝 핵심적 본문 요약
빅테크 4사의 3분기 실적발표에서 클라우드 매출과 백로그가 3분기 연속 가속하며 투자가 성장으로 돌아오는 흐름이 확인됐다. 구글 RPO는 1년 새 3배 이상 늘었고 마이크로소프트와 아마존 백로그도 큰 폭으로 증가했다. 다만 4사 CAPEX가 1년 만에 두 배 수준으로 확대되며 아마존 TTM FCF는 마이너스 424억 달러를 기록했다. 자사주 매입이 축소되고 회사채와 신주 발행으로 자금을 조달하는 구조가 강화됐다. 감가상각비 부담이 본격화되며 현금흐름에 대한 시장의 검증이 거세지고 있다.
(#양파 #onion_asset)
✨(In)sight
AI 인프라 투자 확대가 클라우드 매출과 백로그라는 실적으로 확인되며 빅테크의 성장 서사는 유지되고 있다. 가설은 투자 대비 현금 전환 속도가 기업가치를 가를 것이라는 점이다. 구글과 메타의 자사주 매입 중단, 마이크로소프트의 9년 만의 채권 발행은 자체 현금창출만으로 CAPEX를 감당하기 어려운 비즈니스 모델 전환을 시사한다. 반도체 중심 장세와 달리 이제 유형자산 감가상각과 조달 비용이 수익성을 좌우하는 국면이다. 실적 기반 성장과 자금 조달 리스크가 공존하는 구간으로 판단된다.
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※※※채널 내 모든 내용은 부정확할 가능성 있고, 투자책임 없음. 최종 판단은 직접 하시오.※※※