📝 핵심적 본문 요약
SK하이닉스가 솔리다임 상장 계획을 철회하였다. 자회사 상장을 통한 주주 충실 의무 회피 선례가 발생하지 않은 것이다. LS는 핵심 자회사 LS전선과 LS MnM, 미국 자회사 수페리어에식스를 비상장 상태로 보유하고 있다. 상법 개정으로 자회사 기업 가치가 모회사에 제대로 반영될 수 있는 환경이 조성되었다. LS 자회사들은 역대 최대 실적을 기록하며 전력 인프라 수퍼 사이클을 입증하고 있다.
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✨(In)sight
LS의 투자 매력은 비상장 자회사 가치가 모회사 시가총액에 얼마나 반영되는가에 달려 있다. 비교 기준으로 LS전선과 LS MnM, 수페리어에식스의 합산 이익 기여도를 글로벌 전력기기 피어 그룹의 밸류에이션과 대조하면, 모회사 주가가 자회사 실적 대비 저평가 국면에 있음이 확인된다. LS전선의 전력 인프라 수주 잔고와 MnM의 원자재 스프레드 개선이 영업레버리지로 연결되는 구조가 핵심이다. 상법 개정에 따른 자회사 상장 규제 강화는 이익의 외부 유출 가능성을 낮추는 요인으로 작용한다. 최근 주가 변동은 실적 개선에 근거한 측면과 수퍼 사이클 기대감이 혼재된 것으로 판단된다.
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