📝 핵심적 본문 요약
메모리 회사 주식은 고점에서 저PER을 형성해왔고 그 저PER은 주가 상승이 아닌 이익 감소로 해소되어 왔다. 현재 다시 저PER 국면에서 과거와 같은 매수 논리가 반복되고 있다. 그러나 메모리 투자 아이디어의 핵심은 범용 메모리가 아닌 HBM에 있으며 매출 비중 확대가 판도를 바꾸는 분기점이다. 출하량과 이익 증가율 같은 과거 지표의 해석은 달라져야 한다.
(#나무늘보 #roe_20)
✨(In)sight
가설은 메모리 업황의 사이클 지표가 HBM 비중 확대에 따라 기존과 다른 해석을 요구한다는 것이다. 엔비디아의 HBM 범용화 시도와 중국 업체의 추격은 위협 요인이나 기술적 락인과 고객 결속이 유지되는지가 관건이다. 범용 디램 매크로 데이터가 하강 신호를 보이는 가운데 HBM 매출 비중이 27년부터 확대된다면 과거 데이터 신뢰성은 제한적이다. 시장이 이익 지속성 평가를 바꾸는지 여부가 주가 방향을 가를 핵심 변수다.
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※※※채널 내 모든 내용은 부정확할 가능성 있고, 투자책임 없음. 최종 판단은 직접 하시오.※※※