[CoreWeave, AI 데이터센터 투자 위해 보험사 자금시장 공략]
*투자등급 확보해 보험사 자금 유치 추진
-CoreWeave는 AI 데이터센터 확장에 필요한 자금을 조달하기 위해 GPU 담보대출의 투자등급(IG) 비중을 늘리고 장기적으로 회사 자체의 투자등급 확보도 추진
-공동창업자이자 자금조달을 총괄하는 Brannin McBee는 투자등급을 확보할 경우 보험사가 운용하는 막대한 장기자금을 활용할 수 있다며 보험업계의 자금 규모가 사실상 제한이 없다고 설명
*Meta 계약 기반 85억달러 GPU 담보대출 조달
-CoreWeave는 올해 Meta와의 장기 사용계약을 기반으로 GPU를 담보로 한 85억달러 대출을 조달했으며, 해당 구조는 GPU 담보대출 가운데 처음으로 전체가 투자등급을 받은 사례
-올해 GPU 담보대출과 하이일드채권, 전환사채, 주식 매각 등을 통해 총 350억달러 이상을 조달
-6월 말 기준 부채와 리스 의무를 합친 규모는 약 520억달러
*대규모 투자로 잉여현금흐름 적자 지속
-Visible Alpha 컨센서스 기준 CoreWeave의 잉여현금흐름은 2026년 약 -250억달러, 2027년 -280억달러, 2028년 -180억달러로 예상
-2분기 이자비용은 6억4,000만달러로 전년 대비 두 배 이상 증가했으며 부채는 2분기 연환산 EBITDA의 약 5.8배 수준
-S&P는 CoreWeave의 재무위험을 ‘공격적’으로 평가하고 있으며 무담보채권 수익률은 약 15%에 달해 자금조달 비용 부담도 높은 상황
*장기 임대계약과 고객계약 기간 차이가 위험요인
-CreditSights는 CoreWeave의 자금조달 구조가 매우 창의적이라고 평가하면서도 데이터센터 장기 임대계약과 고객의 컴퓨팅 사용계약 사이의 만기 차이를 위험요인으로 지적
-AI 인프라가 과잉 구축될 경우 고객이 계약 만료 후 재계약하지 않을 가능성이 있어 장기 리스 의무는 남지만 매출 계약이 사라질 수 있다는 우려
*2027년 용량 대부분 판매, 2028년 이후 계약도 진행
-CoreWeave는 2027년 데이터센터 용량의 거의 전부를 이미 판매했으며 2028년 이후 공급분에 대한 계약도 체결 중
-다만 AI 연구소 등 투자등급이 아닌 고객과의 계약은 아직 보험사 자금을 활용할 수 있는 수준에 이르지 못했으며 CoreWeave는 향후 이들 고객의 신용도가 개선될 것으로 기대
https://dealroom.co/news/other-d35844-coreweave-targets-unlimited-insurance-money-to-fund-ai-build-out/