📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호] 2026.

📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2026.10.15(목)

<LG에너지솔루션: Long Trading 구간>

URL: https://han.gl/O2TMO

3Q26P 잠정실적 발표 이후: ESS ↑, BEV ↓
-LG에너지솔루션의 3Q26P 잠정실적 발표 이후 배터리 섹터는 11/3 미국 중간선거를 전후로 Trading Long 투자의견이 유효. 미국 중간선거 이후 특정정당 우세와 별개로, 미국 Ex-China ESS 공급망 프리미엄은 유효. 동사 역시 그간의 ESS 사업 난제(단위당 수율, 팩 병목)는 점진적 해소될 점

-반면 시장의 BEV 반등 기대감에 동의하지 않음. EU 프랑스와 독일의 내연기관 퇴출시점 지연 움직임 및 미국 연비규제 정책 폐지 결정으로 전통 완성차 고객사들향 BEV 배터리 출하 부진은 여전. 미국의 BEV 정책 변화시점은 28.11월 대선으로 지연될 전망

ESS 모멘텀: 한국 제3차 ESS 중앙계약시장 사업자 선정 모멘텀
-대다수 시장 참여자들은 2026년 연말까지 LG에너지솔루션의 미국 ESS 60Gwh 규모의 잔여 수주 달성 가시성에 집중. 해당 ESS 사업 수주 가이던스 관건은 시기보다 방향성. 단, 당사가 주목하는 연말 모멘텀은 한국 정부향 제3차 ESS 중앙계약시장 사업자 선정으로 판단. 3차 규모는 1.13Gw로 1&2차 계약 규모(합산 1.13Gw) 대비 확대. 또한 언론보도상 LG에너지솔루션은 해당 수주를 위한 핵심 4대 소재 등 전 Value-chain 국산화를 선언. 해당 수주 확정시, 동사를 비롯한 해당 Value-chain에 긍정적 모멘텀이 예상

투자의견 Buy, 적정주가 51만원 제시
-26년 연중 지정학 Risk, 에너지 대전환 영향 등에 전력 인프라 수요는 꾸준할 전망. 향후 국내 이차전지 산업은 ‘L’ Shaped Cycle 전망, 반면 동사는 스마트카 T사향 원통형 전지 출하량 증가, ESS 제조업 이상으로 변모하는 과정으로 산업 평균 성장률 Outperform 가능. 투자의견 Buy 유지, 적정주가는 추정치 상향에 51만원을 제시


업무에 참고하시길 바랍니다.

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