📮[메리츠증권 조선/기계 배기연] 2026.

📮[메리츠증권 조선/기계 배기연] 2026.10.24 (토) Weekly (10.26~10.30) “2027년 가스선 시장에 대한 언급 주목” ▶ 투자 선호도 - 키워드: DC향 엔진 > FDC > 밸류에이션, 배당 > 군함 - Top-Pick: HD현대중공업, HD현대마린솔루션, 한화엔진, STX엔진 ▶ 조선주 3분기 실적 발표 시즌 시작 (월~목) 1. HD현대마린솔루션: 연내 F.D.C. 수주 가시성 재확인 2. HD건설기계: 데이터센터향 엔진 수주 배경 및 추가 수주 파이프라인 3. 한화오션: 환헷지율 상향의 실효성 확인. 기존에 높았던 환율 노출도를 낮추기 위해, 상반기에 실시한 환 헷지의 효과 여부는 향후 실적 전망의 주요 가이드라인 4. HD한국조선해양: 연결회사들의 매 분기 배당 실시 가능성. 현재는 반기마다 실시, HD한국조선해양(별도) 실적 변동의 주요 요인. HD현대삼호의 구조적인 영업이익률 가이던스. Kiewit과 합작법인 미국 조선소 설립 계획 5. HD현대중공업: 연내 D.C.향 엔진 추가 수주 가시성 재확인. 늦어진 특수선 수주 파이프라인 업데이트 6. 삼성중공업: 무스테리안(Mousterian)의 테넌트와 계약 여부. 연내 무스테리안 F.D.C 수주 가시성. Open AI 및 빅테크와 F.D.C 진행 상황 ▶ 조선소들 대상 공통 질문 “2027 가스선 시황 뷰와 그 근거” - 침몰 중인 조선주, 1)D.C.향 엔진, 2) F.D.C., 3) 군함 등 긍정적인 장기 전망에도 불구하고 ‘본업 피크아웃’ 공포 - 고수익 선종에 대한 중국의 M/S 침투 우려에도, K-조선의 플래그쉽인 ‘가스선’에 대한 견고한 2027~28년 시황에 대한 확신 필요 ▶ GTT 실적 발표: LNG선의 화물창 기술 라이센서. LNG선 및 가스선 시황 전망의 핵심 - 2026년 1~3분기 수주 80건(LNG선 71건)으로 전년 동기 27건대비 증가. 3분기말 수주잔고 18.5억 유로, 역사상 최고 수준 - 2024년 LNG 프로젝트 FID(최종투자승인) 규모가 급감했던 여파에서 벗어나는 모습 - GTT 집계 기준, 2025~2026년 3분기 누적 FID LNG 프로젝트는 135MTPA(연산 1억 3,500만톤)이며, 이에 투입할 LNG선은 아직 대부분 발주되지 않은 상태라고 언급 - 과거 경험칙상, 1MTPA당 0.6~0.7척의 LNG선이 필요. 즉, LNG 프로젝트 135MTPA → LNG선 192225척 - CEO 발언, “수요 둔화를 시사하는 정보나 논의는 전혀 없다” - 2026년은 이미 3분기 누적만으로도 역대 3번째 FID 규모를 기록한 해, 2027년도 준수한 규모 기대(NTP, Noticed to Proceed 상태인 프로젝트가 벌써 15.4MTPA) ▶ 이번 주 주요 이벤트 - 10월 26일: 13시 30분. HD현대마린솔루션 실적 발표 컨퍼런스콜 - 10월 26일: 15시 00분. HD건설기계 실적 발표 컨퍼런스콜 - 10월 27일: 14시 00분. 한화오션 실적 발표 컨퍼런스콜 - 10월 28일: 14시 00분. HD한국조선해양(HD현대중공업, HD현대마린엔진) 실적 발표 컨퍼런스콜 - 10월 29일: 14시 00분. 삼성중공업 실적 발표 컨퍼런스콜 자료: https://zrr.kr/A6S2zJ * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 조선/기계 개별 텔레그램 링크: https://t.me/meritzbae