✍️ <글로벌 이슈 / 시장 컬러> ✅ 고금리·고유가·AI 신용 우려, 아직 해소 단계는 아님 프랑스 국채 불안과 미국 주택경기 둔화에도 달러와 미국 신용스프레드는 비교적 안정적이어

✍️ <글로벌 이슈 / 시장 컬러>

✅ 고금리·고유가·AI 신용 우려, 아직 해소 단계는 아님
프랑스 국채 불안과 미국 주택경기 둔화에도 달러와 미국 신용스프레드는 비교적 안정적이어서 공포가 금융시장 전반으로 확산된 단계는 아닌 상황. 다만 악재가 더 커지지 않는 것과 실제로 해소되는 것은 구분할 필요가 있으며, 10월 FOMC의 긴축 강도와 11월 중간선거 이후 미국의 대이란 정책이 단기 분수령.

✅ 반도체 반등에도 상승 폭은 제한될 가능성
미국 반도체 저가매수와 국내 수급 개선으로 추가 반등 가능성은 있지만 AI 기업의 신용위험과 유가·금리 부담이 상단을 제한할 전망. 최근 국내 반등도 반도체 전반의 회복보다는 ESS·바이오 등으로 매수세가 확산된 영향이 커 업종별 차별화에 주목할 필요.

✅ AI 기업은 자금조달 능력에 따라 차별화
AI 투자 규모가 커질수록 기술력뿐 아니라 낮은 조달비용과 충분한 현금흐름을 확보한 기업의 우위가 커질 전망. 국내에서는 삼성전자·SK하이닉스의 외국인 수급을 지속적으로 점검해야 하며, 솔리다임 관련 논의 역시 실제 상장 결정이나 주주보호 방안과 구분해 볼 필요.

✅ 위험선호 약화로 국채의 안전자산 역할 재부각
AI 투자와 신용시장 불안으로 위험선호가 약해지면서 국채의 방어 기능이 다시 살아나는 모습. 다만 디젤을 중심으로 한 고유가가 물가와 긴축 기대를 지지하고 있어 장기금리가 추가로 내려가기 위해서는 에너지 가격 안정이 선행돼야 할 전망.

✅ 한국 채권은 상대적 강세, 금리 반등 시 매수 접근
한국 채권은 재정 신뢰와 국내 증시 약세에 따른 안전자산 수요로 상대적으로 강한 흐름. 10월 금통위의 매파적 동결 이후 11월과 내년 1분기 추가 인상으로 기준금리 3.50% 전망은 유지되지만, 3.75%까지 올라갈 위험은 낮아졌다는 판단. 시장금리 반등을 매수 기회로 활용하는 전략이 유효.

✅ BT기판까지 공급 부족 확산
삼성전기의 3,605억원 규모 공급계약은 2027년 메모리용 BT기판 중심 물량으로 파악되며, ABF에 이어 BT기판으로 공급 부족이 확산되는 신호. 메모리·서버 수요 확대에 비해 증설 속도가 느려 공급 부족이 2028년 이후까지 이어질 가능성.

✅ 기판 업종은 가격 인상과 가동률 상승 동시 수혜
공급 부족이 장기화되면 BT기판의 가격 결정력이 강화되고 가동률도 높아져 실적 개선이 본격화될 전망. BT기판 노출도가 높은 대덕전자·심텍을 중심으로 장기공급계약 확대 여부와 추가 판가 인상 가능성에 주목.

✅ 원유보다 석유제품 공급 부족이 더 오래갈 수 있어
원유 수요 전망 하향과 산유국 증산에도 정유시설 파손과 물류 차질로 석유제품 공급 부족은 지속. 지정학적 긴장이 완화되면 원유 가격은 빠르게 안정될 수 있지만 정제설비 복구에는 시간이 필요해 제품 공급 정상화는 상대적으로 늦어질 전망.

✅ 정제마진은 평년보다 높은 수준 지속 가능성
비축유 방출과 러시아산 경유 공급 확대만으로 정제제품 부족을 단기간에 해소하기는 어려운 상황. 이에 따라 정제마진은 평년보다 높은 수준을 유지할 가능성이 있으며, 화학 제품에서도 프로필렌·PS·HDPE를 중심으로 가격 강세가 이어질 전망.

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