[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민] ARM FY2Q27 실적발표 (After: -1.

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]

ARM FY2Q27 실적발표
(After: -1.52%)

▶️ FY2Q27 실적 (Non-GAAP)

매출액 $1.4B (+12% QoQ, +27% YoY): 컨센서스 +5%
OPM 44.2% (+3%p QoQ, +3%p YoY): 컨센서스 +2.4%p
EPS $0.52 (+16% QoQ, +33% YoY): 컨센서스 +24%

▶️ FY2Q27 부문별 실적

License and other revenue $0.77B (+35% QoQ, +50% YoY)
Royalty revenue $0.67B (-6% QoQ, +8% YoY)

▶️ FY3Q27 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $1.5B (+7% QoQ, +24% YoY): 컨센서스 +1%
EPS $0.56 (+8% QoQ, +30% YoY): 컨센서스 +2%

▶️ 주요 코멘트

FY2Q27 Revenue $1.44B — +27% YoY, Record Quarter:
Revenue $1.44B(+27% YoY)로 분기 사상 최대 기록. 5개 분기 연속 +20% 이상 YoY 성장 지속. Non-GAAP EPS $0.52(+33% YoY) 기록

License & Other Revenue $773M — +50% YoY:
License 및 Other Revenue $773M(+50% YoY) 기록. AI 시대 CPU·GPU·NPU 통합 복잡성과 Power Constraint 확대가 고객의 Arm IP 투자 증가로 연결

Royalty Revenue $670M — +8% YoY:
Royalty Revenue $670M(+8% YoY) 기록. 현재 License 성장 가속이 향후 신규 Design의 Production 진입과 함께 Royalty Growth 가속으로 이어질 전망

Data Center Royalty 2배 YoY:
Data Center Royalty Revenue 약 2배 YoY 성장. AI Infrastructure 확대에 따른 Performance/Watt 중요성 상승으로 Arm Server Adoption 가속

Top Hyperscaler Arm Server Share — 15% → 50%+ → 60%+ 전망:
Top Hyperscaler 내 Arm 기반 Server Share가 CY24 15% → CY25 50%+로 급증. Google Axion·AWS Graviton·Microsoft Cobalt·NVIDIA Platform Ramp를 기반으로 CY26 말 60%+ 전망

Agentic AI → CPU Demand 확대:
AI가 Prompt-based에서 Persistent Agent로 이동하면서 CPU가 Software Execution·Tool Calling·Accelerator Orchestration을 담당. Agent 확산이 Accelerator뿐 아니라 Power-efficient CPU Demand를 구조적으로 확대

AWS Graviton Commitments 20배+ YoY:
Amazon은 Graviton Revenue Commitment가 20배 이상 YoY 증가했다고 언급. Microsoft Cobalt·Google Axion 역시 AI Infrastructure 내 Arm CPU 채택 확대

NVIDIA Vera — OCI GA 및 OpenAI Production 배치:
NVIDIA의 Arm 기반 Vera CPU Platform이 OCI에서 General Availability에 진입하고 OpenAI Production 환경에도 배치. Arm CPU가 GPU 주변 Host·Agentic Compute 영역까지 확대되는 흐름

Neoverse CSS N4 — Perf/Socket 2배, Perf/Watt +25%:
신규 Neoverse CSS N4는 이전 세대 대비 Performance per Socket 최대 2배, Performance per Watt +25% 제공. 제한된 Data Center Power 내 Compute Density 확대 지원

Arm AGI CPU — 직접 Silicon 사업 본격화:
기존 IP Licensing 외에 Arm이 직접 설계한 Arm AGI CPU를 고객에게 공급하는 신규 Silicon Business 확대. IP와 Silicon 모두 동일 Arm Compute Platform·Software Ecosystem 기반

Arm AGI CPU — CY27까지 Multiple Customer PO 확보:
3월 출시 이후 복수 고객으로부터 CY27까지 이어지는 Purchase Order 확보. 첫 Commercial Delivery는 FY4Q27 예정

Arm AGI CPU FY27~28 Revenue 최대 $2B 전망:
추가 Supply 확보와 Customer Mix 개선을 바탕으로 FY27~FY28 누적 최대 $2B Revenue 달성에 대한 자신감이 최근 90일간 추가 상승

OCI — Arm AGI CPU Instance 2027년 제공 예정:
Oracle Cloud Infrastructure는 2027년 Arm AGI CPU Instance 제공 계획. Partner-designed Arm CPU와 Arm-designed CPU가 동일 Cloud·Software Ecosystem 내 공존하는 구조

Power Constraint가 Arm의 핵심 구조적 수혜 요인:
Morgan Stanley 전망을 인용해 2028년까지 Global Data Center Power Shortfall 38GW 언급. 1GW ≈ 원전 1기급으로 약 원전 38기 수준의 전력 부족 규모

Arm AGI CPU — Rack당 Performance 약 2배 주장:
Signal65 Testing 기준 Arm AGI CPU가 AMD EPYC 9755 대비 Rack당 약 2배 Performance 제공. Arm은 동일 Power에서 더 많은 Compute를 제공하는 것이 Data Center 경쟁력의 핵심이라고 강조

Arm 기반 PC — Global Shipment 약 20%:
Arm-based PC가 현재 **Global PC Shipment의 약 20%**까지 확대. Googlebook 등 AI-native Laptop과 NVIDIA RTX Spark를 통해 Local AI·Creator·Gaming 영역으로 확장

Mobile AI — CSS for Mobile 2 Agentic Performance +70%:
CSS for Mobile 2는 SME2를 통해 Agentic AI Workload Performance +70% 제공. OPPO·vivo 등 주요 Smartphone Vendor가 채택

Physical AI Royalty +50% YoY:
Physical AI Royalty Revenue +50% YoY 성장. ADAS·IVI 확대와 차량 중앙집중형 Architecture 전환으로 차량당 Arm Compute Content 증가

Arm Total Design for Physical AI — 80개+ 기업 참여:
Compute·Software·AI Model·System Integration 전반의 80개 이상 기업이 참여하는 Ecosystem 구축. Automotive를 넘어 Robot·Autonomous Machine까지 Arm Platform 확장

Quarterly Arm Chip Shipment 10B+ — 사상 최초:
Partner가 분기 기준 처음으로 Arm-based Chip 100억개 이상 출하. 전년 대비 약 15억개 증가, Arm Developer Ecosystem은 3,000만명+

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