Я провів п’ять десятиліть, торгуючи на основі простого принципу: ринки агрегують інформацію, якої не має жоден комітет, а ціни це те, як ця інформація доходить до тих, хто приймає рішення. Довгострокова дохідність казначейських облігацій найважливіша ціна у світі. Це також єдиний фіскальний дисциплінарний механізм, який ще залишився у США.
Кожний базисний пункт штучного стримування дохідностей - це субсидія на зволікання. Поверніть викупи до їхньої заявленої мети: невеликі, заплановані операції з ліквідністю по облігаціях, які оголошуються під час квартальних рефінансувань, і ніколи не як позачергові реакції на рівні дохідностей. Чесно рефінансуйте борг на довший термін і платіть ту ціну, яку встановлює ринок. Якщо 30-річні облігації мають торгуватися під 5,5 %, щоб знайти покупців, то це не криза. Це рахунок від ринку. Тоді зробіть з бюджетом єдине, що довгостроково знижує довгострокову дохідність: усуньте первинний дефіцит.
🔥Стенлі Дракенміллер у колонці WSJ Opinion під назвою Let the bond market speak висловлює несхвальну
🔥Стенлі Дракенміллер у колонці WSJ Opinion під назвою Let the bond market speak висловлює несхвальну думку щодо використання міністром фінансів Скоттом Бессентом викупу облігацій для захисту від зростання дохідностей на ринку, який функціонує нормально: