Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України змінює тактику обміну резервних ОВДП Міністерство фінансів спо

Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України змінює тактику обміну резервних ОВДП

Міністерство фінансів спочатку планувало провести один аукціон з обміну, але вирішило провести два аукціони з різними випусками ОВДП.

Від початку Мінфін планував обміняти резервні облігації, які погашаються в листопаді, на новий випуск ОВДП, що вперше розміщувався на аукціоні жовтня. Однак із невідомих причин плани було змінено. Тримачам листопадових облігацій тепер пропонують їх обміняти на інші випуски. Минулого тижня для обміну було додатково розміщені папери з погашенням у травні 2029 року обсягом 5 млрд грн. Дохідність дорозміщення ледь перевищила 12%. Другий етап обміну міністерство анонсувало на цей тиждень, але вже на облігації з погашенням у квітні 2029 року (розміщувалися в травні та червні 2025 року). Обсяг пропозиції очікується на рівні 7 млрд грн. У підсумку обсяг обох випусків резервних облігацій буде нарощено до 25 млрд грн.
Погляд ICU: Наразі не зрозуміло, чому випуск ОВДП, який за всіма ознаками мав би стати новим резервним, не було включено Національним банком до переліку облігацій, дозволених для покриття частини обов'язкових резервів. Усе ж Мінфін знайшов можливість таки обміняти частину листопадового випуску та зменшити потребу в коштах на погашення внутрішнього боргу наступного місяця. Ми очікували, що нові папери стануть резервними, а їх загальний обсяг випуску складе 20 млрд грн. Однак натомість два аукціони обміну на інші папери дали змогу рефінансувати лише 12 млрд грн. Тож щоб виконати план запозичень на 2026 рік, Мінфіну доведеться позичати ще приблизно по 3 млрд грн на тиждень, і таким чином рефінансувати погашення резервних облігацій. Усе це за умови, що план фінансування бюджету з внутрішніх джерел не буде переглянуто.

#ОВДП

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину