토큰 소비의 72% 차지하지만 지출의 27%에 불과. AI 논쟁의 핵심 의제
• 오픈라우터에 따르면 토큰 수요는 20개월 만에 250배 급증했지만 트래픽의 72%가 가장 저렴한 오픈소스 모델로 집중. 지출의 27%만 기여
• 토큰 가격은 매분기 47% 급락했지만 GPU 임대료는 동반 160% 급등. 돈은 GPU 보유자에게 흘러가고 청구서는 주주에게 전가
• 골드만삭스는 테크 분야 외 실질적인 생산성 보이지 않으며 자본순환은 위태롭다고 평가. 매도 논리가 우세 진단
“72%的Token消耗却仅占27%的支出”--AI多空之争的关键议题
OpenRouter数据显示，Token需求20个月暴增250倍，但72%的流量涌向收费最低的开源模型，仅贡献27%支出；Token价格每季度崩跌47%，GPU租金却同步飙升160%。钱流向GPU持有者，账单转嫁给股东。高盛认为，加之科技圈外未见实质生产力红利，这场资本循环岌岌可危，空头逻辑正占据上风。
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