AI, '친구'에서 '적'으로: 중국 클라우드기업 ROIC 11.9%에 불과. 내수 압박은 미국보다 빠를 전망(CICC)
• 중국 주요 클라우드기업 가중 ROIC는 11.9%에 불과. 미국 클라우드기업의 19.9%보다 크게 낮음
• 2분기 잉여현금흐름은 이미 전면 마이너스 전환. 외부 자금 조달 의존 불가피
• 자원 배분 불완전한 시장화 상황에서 AI가 중국 내수에 미치는 압박이 미국보다 먼저 나타날 수 있다고 평가. 올해 소비 부진이 이를 뒷받침
• 미국은 약 6%의 금리와 50%의 비용 상승 감당 가능. 여전히 완충 여력 보유. 한편 중국은 더 일찍 압박받고 있으나 장기 전략 목표로 정책 관용도 상대적으로 높은 편
AI从"朋友"变"敌人"：中金测算中国云厂商ROIC仅11.9%，对内需挤出或快于美国
测算显示，中国头部云厂商加权ROIC仅11.9%，远低于美国云厂商19.9%。且二季度自由现金流已全面转负，须依赖外部融资。中金认为，在资源分配非完全市场化的背景下，AI对中国内需的挤出效应或早于美国显现——今年消费疲弱已是佐证。美国可承受约6%利率和50%成本涨幅，仍有缓冲空间；中国虽挤出更早，但长期战略目标使政策容忍度相对更高。
https://wallstreetcn.com/articles/3784537#from=android