🤔 “А що якщо?” …ринок на емоціях переоцінив сигнал Свого часу крах Silicon Valley Bank у 2023 році н

🤔 “А що якщо?” …ринок на емоціях переоцінив сигнал

Свого часу крах Silicon Valley Bank у 2023 році налякав ринок хвилею банкрутств, рецесією і зниженням ставок ФРС. Насправді впало лише кілька так само погано керованих банків, економіка встояла, а ФРС ставки ще й підняла. Банківський індекс KBW втрачав до третини вартості, але рік закінчив майже без змін.

Cхоже відбувається і з CoreWeave (CRWV), вважає Аджай Раджадх'якша з Barclays. Дохідність її незабезпечених бондів на $2 млрд злетіла до 15%, і Ілон Маск із Чаматом Паліхапітією побачили в цьому злам усього фінансування ШІ. Проте стоять ці бонди в самому кінці черги кредиторів із загального боргу на $35 млрд, тож у разі проблем їх спишуть першими, і звісно, нервують вони найсильніше.

Така дохідність говорить про ризик саме цих паперів, але нічого не каже про долю всього ШІ-циклу.
Навіть повна зупинка інвестицій CoreWeave забрала б лише 4-5% світових витрат на ШІ, бо Microsoft, Alphabet та Amazon вкладають $725-800 млрд на рік переважно з власних грошей.

Справжнім тривожним дзвіночком Barclays вважає падіння цін на оренду обчислювальних потужностей, бо весь бізнес CoreWeave тримається на різниці між орендною платою за GPU і вартістю боргу. Поки ознак такого падіння немає. Клієнти вже підписали з CoreWeave контракти на $104 млрд, які зобов'язані оплатити навіть якщо не використають потужності, і цих грошей, за оцінкою Barclays, вистачає, щоб профінансувати її інвестиційні плани.

Сайт | LifeHUGS |AgentHUGS| YouTUBE Еріка Наймана