🙄 Чіпи - це вже окремий інвестиційний актив А Nvidia - великий комбінатор маркет-мейкер? Це випливає

🙄 Чіпи - це вже окремий інвестиційний актив
А Nvidia - великий комбінатор маркет-мейкер?

Це випливає з останньої домовленості Nvidia з великими фінансовими компаніями про схему на $500 млрд, за якою чипи стають окремим інвестиційним активом. Apollo, KKR, Brookfield, BlackRock і Goldman Sachs дають капітал, а Nvidia гарантує, що GPU збережуть щонайменше 25% вартості до кінця лізингу і, якщо що, бере на себе перші збитки. Саме ця гарантія дозволяє присвоїти боргу вищий рейтинг, запакувати його в цінні папери і продати страховим компаніям та пенсійним фондам. Нічого не нагадує? 

Саймон Вайт з Bloomberg так і пише, що це механіка, яка вже працювала перед 2008 роком, коли AIG страхувала старші транші CDO. Ризик не в самій гарантії, а в тому, що фінансування штучно підсилює попит і заглушує сигнал про надлишок потужностей.

А сигнал уже є. Для замовника важлива не ціна години GPU і не ціна токена, а вартість виконаного завдання. Так от - ця ціна падає. Моделі роблять те саме меншою кількістю токенів, бізнес переходить на оплату за результат, а завантаженість чіпів, за оцінкою Cast AI, в середньому близько 5%. А якщо це якісніше планувати, то можна додати десятки відсотків ефективної потужності без жодного нового чипа.

Кожен крок у бік економнішої моделі зменшує потребу в нових чипах і б'є по заставі. Ефективність завжди була перевагою розробника, а в цій конструкції вона перетворюється на ризик для кредитора.

Але “поки музика грає - потрібно танцювати”, як казав Чак Прінс, колишній голова правління та СЕО Citigroup у 2007 році

Б'юррі каже, що його базовий сценарій - 2028 рік.

To be continued...

Сайт | LifeHUGS |AgentHUGS| YouTUBE Еріка Наймана