Адже дорожчання єни цілком може загрожувати світовим ринкам
FT розбирає ризики керрі-трейду на японській валюті
Майже 30 років ставка Банку Японії не піднімалась вище 1%, і цим користувались інвестори по всьому світу, позичаючи дешеві єни та вкладаючи їх туди, де дохідність вища: від американських облігацій до акцій ШІ-компаній і біткоїна.
За оцінкою Jefferies, позики в єнах за кордон з кінця 2021 до березня 2026 зросли на 67%, до $2,3 трлн - це найбільше накопичення за три десятиліття. Обидва схожі періоди, у 1995-1997 і 2003-2007 роках, закінчились різким розворотом.
Новим цього разу стало те, що крім спекулянтів у схемі сидять великі японські корпорації. Їхні прямі інвестиції за кордоном, за даними Citi, виросли з 20% ВВП у 2014 році до понад половини, причому валютний ризик компанії не страхували, бо єна роками дешевшала, а долар тримався сильним.
Після підвищення ставки до 1,25% з'явився ризик, що єна зміцніє і спекулянти почнуть масово закривати позиції, а корпорації страхуватись і повертати гроші додому. Порівняно невеликий розворот у 2024 році тоді за один день обвалив японський індекс Topix на 12%. Вдарило б це й по американських облігаціях, які японські гроші роками підтримували
«Японія є найбільшим джерелом прямих іноземних інвестицій у США. Тож, якби ці потоки змінилися, це, ймовірно, мало б значний вплив як на світові ринки, так і на світову економіку», – каже Накадзіма з Mizuho. Ця динаміка та нещодавно «нормалізовані» монетарні умови Японії після десятиліть аномалій докорінно змінюють розрахунки керрі-трейд в єні. Інвестори кажуть, що єнна керрі-трейд вже давно відстежує та підживлює мегатренди на світових ринках. Зараз може настати нова ера.
Сайт | LifeHUGS |AgentHUGS| YouTUBE Еріка Наймана