«Потрібно ігнорувати весь дохід, який генерується між окремими ланками ланцюга створення вартості. Він не має значення».
✍️ Ерік Найман для LifeHUGS про ШІ доходи і їх оцінку.
Простий приклад.
- Компанія А купує обладнання в Б за $100,
- Б купує у В за $100,
- а В купує в А теж за $100.
Собівартість у кожної $50, тож разом вони показують $300 виручки і $120 чистого прибутку. Усі прибуткові, мають гарні P/E, а що активніше купують одна в одної, то швидше ростуть…
Проте на обладнання пішло 300, а від зовнішніх покупців система не отримала жодного долара. Вільний грошовий потік у неї мінус -150 щороку і хтось мусить його фінансувати. Так можна роками показувати зростання прибутку й капіталізації, водночас залежачи від чужих грошей.
👀 Дедалі частіше так виглядають угоди в ШІ-ланцюжку, тому виручку між ланками Ерік радить взагалі ігнорувати.
💡Головне питання інвестора: скільки грошей приходить ззовні, від кінцевих клієнтів?
Звіт Anthropic перед IPO поки показує B2B, роздріб поки мізерний.
✍️Схожу думку навесні 2025-го для акціонерів висловив Баффетт. Балансу він приділяє більше часу, ніж звіту про прибутки, і дивиться його за останні 8-10 років, бо там значно важче щось сховати чи погратися з цифрами.
Тільки такої історії балансу в більшості учасників ШІ-буму немає. Лишається стежити, як швидко в них ростуть борги та потреба в нових грошах.
І під час цього сезону звітів в інвесторів все більше питань.
👉 Хочете розуміти суть серед шуму - приєднуйтеся до LifeHUGS 🤝
👉Практичні варіанти, як обіграти реакцію на проспект - вже є в Ситуаційній обізнаності