무라타: 2Q 실적 상회·가이던스 대폭 상향, AI/DC 중심 MLCC 증설로 목표주가 상향 (GS)
1. 2Q 실적 및 가이던스
• 2Q 영업이익 ¥1,475억, GS 추정치(¥1,320억) 및 컨센서스(¥1,285억 수준) 상회
• 연간 영업이익 가이던스 ¥4,300억 → ¥5,200억으로 대폭 상향
• 상향폭은 GS 기존 추정(¥4,900억)과 BBG 컨센서스(¥4,685억)를 모두 웃도는 서프라이즈
• 2Q 매출 ¥5,885억, 순이익 ¥1,048억 기록
2. MLCC 매출 전망
• 2Q 매출 전분기 대비 +14% 증가
• 연간 매출 목표 ¥1조 1,575억 → ¥1조 2,762억으로 상향 (전년 대비 +24% → +36%)
• 상반기 대비 하반기 매출 +11% 증가 계획
• DC/AI향 매출은 FY3/27 +120~140%, FY3/28 다시 2배 성장 가이던스
3. 가동률 및 수주 동향
• 1Q/2Q 가동률 90~95% (95%에 근접), 3Q/4Q 가이던스는 95%
• 2Q BB 비율 1.39배, 수주잔고 지속 증가
4. 중장기 증설 계획
• FY3/27~FY3/31 누적 ¥1조 투자
• MLCC 매출 FY3/26 ¥0.9조 → FY3/31 ¥2조 이상으로 2배 확대 목표
• 증설은 한계이익이 높은 DC/AI 중심
• 연간 생산능력 증가율: FY3/27 +10% 이상, FY3/28·29 +20%, FY3/30 이후 +20% 소폭 하회
5. MLCC 가격 인상
• 상반기→하반기 가격은 보합 가정
• 경쟁사와 동조해 레거시 제품은 이미 인상 착수
• 설비투자에 따른 원가 상승 시 2H부터 가격 인상 신속 검토 방침
6. 추정치 상향
• FY3/27~29 영업이익 추정치 각각 +7%/+3%/+1% 상향
• 목표가 ¥13,100 → ¥13,200 상향, 현재가 ¥6,349 대비 상승여력 107.9%