[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]
▶️ LS에코에너지(229640)
: 뚜렷한 방향성
◎ 기대치를 소폭 상회하는 무난한 3Q26 실적
- 3Q26 매출액 3,515억원(+51%YoY), 영업이익 222억원(+50%YoY, OPM 6.3%)
- 3분기 배전 케이블 매출 성장 가속화 확인
- 영업이익률은 고마진의 초고압(HV) 케이블 매출 감소 영향으로, 전분기 대비 소폭 둔화
◎ 버스덕트 증설, 울트라커패시터(UC) 신사업
- 버스덕트 CAPA 증설 및 스펙 업그레이드 투자 계획
- 일반 데이터센터용 LV급에서 AIDC에 설치 가능한 MV급으로 사양 개선 예정
- 버스덕트 CAPA는 300~350억원에서, 증설 후 800~1,000억원 수준 기대
- 그룹사향 UC OEM 사업도 진행 계획. 연간 700~800억원의 매출액 기여 예상
- 신사업 마진율은 현재의 전사 영업이익률을 상회할 것으로 기대
◎ UHV 케이블 사업 규모와 성과에도 주목
- 2027년부터 UHV 케이블 판매 시작. 고마진 제품 비중 확대 예상
- 현재 HV 케이블 이익률 약 15%. UHV 케이블의 경우 보다 높은 이익률 기대
- UHV 케이블 사업 규모와 성과에 따라, 2027~2028년 영업이익 추정치 상향 가능
▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12384