Citi) 디스코(6146. — 에테르의 일본&미국 리서치 on Telegram

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Citi) 디스코(6146.T) 2분기 결산 - 예상 범위 내. 그러나 생산 지원 확대 예정(100명→200명)은 호감을 얻을 가능성이 있을 것

씨티의 견해
실적 및 가이던스는 대체로 예상 범위 내입니다. 주가에는 다소 긍정적일 것으로 보입니다(설명회 자료). 7~9월기 실적은 개별 속보(10/6 공시) 이후의 추정치 수준이었습니다. 장비 출하액은 가이던스를 약간 밑돌았으나, 메모리 관련으로 한정하면 HBM용과 범용 제품용 모두 호조였습니다. 소모품도 QoQ 24% 증가로 사상 최고치를 기록하며 대폭 상회했습니다. 매출총이익률도 71.7%로 사상 최고 수준이었습니다.

시사점 - 10~12월기 출하액 가이던스(151엔/달러 전제)는 QoQ 1% 증가에 그쳤습니다. HBM용은 7~9월기에 출하가 집중된 반작용으로 10~12월기는 공백기가 될 것이라고 회사는 설명했습니다. 수요 전망에 구조적인 역풍이 있는 것은 아니라고 설명했습니다. 컨퍼런스콜에서는 '생산 지원' 인원 규모를 현재 100명(연초부터 변동 없음)에 더해, 2027년 3월경을 목표로 100명 증원하여 수요 확대에 대비하겠다는 계획을 밝혔습니다. 10/23 오전 10시 30분부터 세키야 사장이 등단하는 결산 설명회에서는 HBM용 중기 전망과 제조 지원 확대의 배경 등이 질문될 것입니다. 디스코 주가는 큰 폭으로 언더퍼폼하고 있어, 호재 쪽에 반응하기 쉬운 셋업이라고 당사는 생각합니다.