IREN CEO Daniel Roberts
이번 주 자금 조달과 관련해 많은 질문을 받았습니다. 이에 따라 IREN( $IREN)에서 GPU 자금 조달이 일반적으로 어떻게 이루어지는지 설명하겠습니다.
첫째, 고객이 다년간의 Take-or-Pay(의무 구매·지불) 계약을 체결하고 선급금 지급에 동의합니다.
최근 체결한 3년 계약의 경우, 선급금은 해당 GPU 설비투자비(CapEx)의 45~55% 수준이었습니다.
둘째, 계약된 GPU를 담보로 금융 조달 약정을 확보합니다.
마이크로소프트와의 계약에서는 약 6% 금리의 A등급 금융 조달 시설을 확보했습니다. 이를 고객 선급금과 합치면 GPU 설비투자비의 96%를 충당할 수 있습니다.
보다 최근에는 맥켄지(Mackenzie)에서 투자적격등급이 아닌 거래 상대방과 관련해 고정금리 9%의 금융 조달을 확보했습니다. 이를 선급금과 합치면 GPU 전체 구매 비용을 초과하는 금액까지 충당할 수 있습니다.
여기까지가 GPU 측면의 자금 조달 구조입니다.
데이터센터는 별도의 장기 자산 기반이며, 당사는 GPU가 운영되는 데이터센터를 직접 소유하고 있습니다.
현재까지 데이터센터 건설은 보유 현금으로 자금을 조달해 왔으며, 수십억 달러 규모의 이러한 자산에는 차입금이 설정되어 있지 않습니다.
향후 데이터센터가 가동되고 계약된 고객을 확보하게 되면, 해당 데이터센터 자체를 기반으로 별도의 금융 조달도 가능해질 것입니다.
다음 시설들의 자금 조달을 위한 절차도 계속 진행되고 있으며, 신규 금융 조달의 금리는 시장에서 요구하는 수준에 따라 결정될 것입니다.
최근 체결한 3년 계약에서 GPU 투자금 회수 기간은 약 2년 수준이기 때문에, 차입금리 스프레드가 확대되더라도 전체 사업의 경제성에는 거의 영향을 미치지 않습니다.
현재 고객 수요는 당사가 구축할 수 있는 공급 능력을 초과하고 있습니다.
최근 실적 발표에서도 언급했듯이,
- 2026년 공급 가능 용량은 사실상 대부분 판매가 완료된 상태입니다.
- 최근 체결한 3년 계약의 가격은 전년도 계약 가격의 2배를 넘는 수준입니다.
- 2027년에 새롭게 가동할 수 있는 모든 용량에 대한 고객 수요는 실제 공급 가능 물량의 몇 배에 달합니다.
- 모든 계약 협상에서 고객 선급금 확보를 핵심 조건으로 삼고 있습니다.
2028년 공급 용량에 대한 논의도 이미 시작됐습니다.
한편, 업계 전반에서 발표된 신규 공급 용량의 실제 가동 일정은 계속 지연되고 있습니다.
이것이 바로 핵심입니다.
현재 시장의 병목은 계약을 체결하는 것이 아니라, GPU를 실제로 가동 가능한 상태로 공급하는 데 있습니다.
그리고 이것이 바로 당사가 집중하고 있는 부분입니다.
https://x.com/danroberts0101/status/2112200081034129419?s=20