마이크로소프트(MSFT) FY27 1분기 어닝콜 중 CapEx 및 AI 인프라 관련
1. 1분기 설비투자(CapEx)
CapEx 452억 달러. 1분기에 예상했던 일부 외부 업체(3P)의 컴퓨팅 용량 공급이 지연되면서 당초 예상보다 낮게 집행.
전체 CapEx의 약 75%는 내용연수가 짧은 자산에 투자. 주로 CPU·GPU이며, 상승한 메모리 및 스토리지 비용도 포함.
나머지 약 25%는 내용연수가 긴 자산에 투자.
금융리스 74억 달러. 금융리스는 계약 개시 시점에 리스 원금 전체를 CapEx에 반영.
유형자산 취득에 실제 지급한 현금은 394억 달러.
2. 2분기 및 2026년 연간 CapEx 전망
FY27 2분기(2026년 10~12월) CapEx는 500억 달러 초과 예상.
외부 업체의 컴퓨팅 용량 공급 지연으로 2026년 연간 CapEx는 약 1,700억 달러 전망.
FY27 하반기(2027년 1~6월)에는 CapEx 지출이 가속화될 것으로 예상.
주요 증가 요인은 CPU, GPU, 메모리 및 스토리지 비용 상승, FY27 하반기로 이월된 외부 업체의 컴퓨팅 용량 공급.
인프라 효율성 개선을 통해 CapEx 1달러당 더 많은 매출과 높은 수익을 창출할 수 있을 것으로 기대.
3. 외부 GPU 공급 지연 및 Azure 영향
1분기 예상했던 일부 외부 업체의 컴퓨팅 용량 인도가 지연.
2분기로 예정됐던 일부 외부 업체의 GPU-as-a-Service 계약에 따른 용량 공급도 FY27 하반기로 연기.
그럼에도 Azure 1분기 매출은 전년 대비 48% 증가.
FY27 2분기 Azure 매출 성장률은 고정환율 기준 49~50% 예상.
고객 수요는 여전히 공급 가능한 컴퓨팅 용량을 초과.
CPU·GPU 인프라의 효율성 개선을 통해 공급 지연 영향을 일부 상쇄할 계획.
4. 기존 GPU·CPU 인프라 효율성 개선
1분기 GPU 인프라 효율성 개선으로 추가 컴퓨팅 용량을 확보해 Foundry 고객에게 배분.
기존 CPU 인프라에서 활용되지 않던 용량을 찾아내 추가로 수익화.
애플리케이션, Foundry, Azure 플랫폼 전반에서 인프라 활용 효율성 개선.
2분기에도 효율성 개선이 지속될 것으로 예상하며, 지연된 공급을 상쇄하기 위한 추가 개선도 필요.
1분기에는 예상보다 높은 토큰 가격과 고품질 AI 모델 구성이 매출에 긍정적으로 기여.
GPU 리스 인도 시점, 자체 데이터센터 증설 시점, 엔지니어링 효율성 개선 및 모델 구성에 따른 ARPU 변화가 분기별 Azure 성장률에 영향을 줄 수 있음.
5. 데이터센터 증설 및 AI 반도체 도입 — 사티아 나델라 CEO
이번 분기 5개 대륙에 걸쳐 신규 데이터센터 24개 추가.
주요 지역에서 NVIDIA GB300 시스템의 도착부터 실제 가동까지 걸리는 시간을 전 분기 대비 약 20% 단축.
Copilot 워크로드 처리량은 전 분기 대비 50% 이상 개선.
NVIDIA·AMD 최신 시스템과 자체 개발 Maia 시스템을 활용해 인프라 확장 지속.
NVIDIA Vera Rubin GPU를 최초로 인도받음.
Maia 200은 Teams와 Copilot AI 서비스에서 와트당 토큰 처리량을 최대 1.7배로 개선.
Maia 300은 주요 GPU 기반 시스템 대비 와트당 토큰 처리량을 40% 높일 것으로 기대.
자체 Cobalt CPU 도입도 지속 확대.
6. 현금흐름 및 추가 자금조달
1분기 영업현금흐름 580억 달러, 전년 대비 29% 증가.
잉여현금흐름(FCF) 186억 달러.
배당 및 자사주 매입을 통해 주주에게 102억 달러 환원.
FY27 전체적으로 잉여현금흐름 흑자를 유지할 것으로 예상.
영업현금흐름을 보완하고 재무적 유연성을 확보하기 위해 매력적인 조건이 형성되면 추가 자금조달 수단 활용 가능.
이미 금융리스를 자금조달 수단으로 사용 중.
높은 신용등급을 바탕으로 채권시장에 접근할 수 있으며, 추가 자금조달 여력도 충분하다고 설명.
경영진은 설비투자 1달러당 창출되는 투자수익에 자신감을 표명.
7. CapEx 관련 수익성 전망
Microsoft Cloud 1분기 매출총이익률 66%.
2분기 클라우드 매출총이익률은 약 65% 전망.
Azure 자체의 제품 단위 수익성은 개선되고 있지만, 전체 매출에서 Azure 비중이 증가하면서 클라우드 매출총이익률 하락 예상.
CFO는 매출 성장과 플랫폼 효율성 개선이 수익성 유지에 중요한 요인이라고 설명.
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