Вітаю. Сьогодні вийшло глибоке аналітичне відео від Бена Фелікса, в якому він препарує тему маржинальних ETF. Це питання регулярно виникає під час обговорення архітектури портфелів, коли в інвесторів з'являється спокуса штучно розігнати дохідність.
Зробив для вас вижимку головних думок через призму нашого підходу до управління активами. Ключові інсайти:
1️⃣ Людський капітал як частина портфеля.
З точки зору ризик-менеджменту, ваш майбутній дохід (людський капітал) — це вже фактично невід'ємна частина вашого загального інвестиційного портфеля. Для багатьох молодих спеціалістів цей актив працює як велика, консервативна і надійна облігація.
Оскільки ця "облігаційна" частина є дуже вагомою, баланс вашого сукупного портфеля природним чином дозволяє додати значно більшу частку ризикових активів (акцій) для досягнення цільової експозиції.
Саме тому теорія (Lifecycle Investing) каже, що молоді інвестори з малим фінансовим та великим людським капіталом можуть дозволити собі кредитне плече. Але є жорсткий нюанс: якщо у кризу ваш дохід падає разом із ринком акцій, ваша надійна "облігація" стає волатильним активом, і брати додатковий ризик у вигляді плеча може бути фатально.
2️⃣ Переоцінений міф про Volatility Decay.
Бен наводить свіжі дослідження 2026 року: щоденне ребалансування широких індексних фондів із плечем не знищує капітал автоматично. Справжній фактор ризику — це волатильність сама по собі. Проте фонди з плечем на окремі акції (Single-stock ETFs) Бен цілком слушно називає "slop" (сміттям).
3️⃣ Приховані витрати (Financing Costs).
Expense ratio — це лише видима частина. Враховуючи вартість інституційного фінансування (яка базується на поточній безризиковій ставці), реальна вартість утримання 2x ETF зараз може легко перевищувати 5% річних. Для маржинальних фондів на окремі акції ця цифра може сягати 12%.
4️⃣ Гнучке моделювання (Core-Satellite).
Плече — це не завжди all-in на 3x. Змішавши в портфелі 75% класичного індексного фонду $SPY і 25% фонду $SSO з подвійним плечем, ви отримуєте контрольоване сукупне плече 1.25x.
🙋♂️Моя думка:
Управління ризиком — це фундамент. Падіння 2x S&P 500 на майже 80% під час фінансової кризи 2008 року, або обвал 3x ETF на початку пандемії — це ті стрес-тести, які психологічно витримують одиниці роздрібних інвесторів. До того ж такі фонди потребують частішого ребалансування із-за амплітуднішого руху.
⏺Замість сліпого використання Leveraged ETFs, для покращення співвідношення ризик/прибуток я віддаю перевагу комбінації класичних ETF, тактичного розподілу активів (Tactical Asset Allocation) та використання опціонних стратегій (Option Overlay). Це дає значно більше системного контролю над просадками, дозволяючи генерувати додаткову дохідність без прийняття катастрофічних ризиків.
👉Також, вже не одна лекція на тему ризик-менеджменту доступна резидентам спільноти iTalks. Долучайтесь до спільноти.
💡Ризик це єдине, що ви можете контролювати власноруч будучи в ринку.
▶️ Повне відео Бена Фелікса англійською, можете переглянути за посиланням: https://youtu.be/E7pl0tqzIUQ
🙋♂️ Ділимось досвідом в iTalks
🚀 Розкрийте потенціал портфеля
❤ Освітні матеріали безкоштовно